深圳国际（00152.HK) : 核心业务全面回升，多措并举促价值释放 - 9月 6, 2021 (26 页)
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韩卫东
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我们预测公司2022年将迎来收入及盈利的双高增，主要理由如下：1、公司核心业务2022年有望延续稳健快速增长；2、梅林关三期房地产项目有望于2022年入账并贡献相当可观的收入及利润。具体而言，我们预计公司2022年收入规模或将实现33%左右的高增长并创历史新高，归母净利润将实现近40%的高增长，盈利规模将有望达到45亿元或以上水平。根据测算，我们认为公司现有核心业务及转型升级项目以及其它投资价值约388亿港元，合每股价值约17.1元。而如果算上潜在的华南物流园转型升级项目，公司总体价值或达到超500亿元的水平，合每股价值约22.3元。深圳国际（00152.HK）港股2021年9月6日收盘价为10.20元。鉴于公司各项传统业务及转型项目所蕴藏的价值非常显著，我们认为公司目前股价处于低估状态，中长期来看，我们认为公司股价具备较大的上升空间。后续公司传统核心业务业绩显著增长、潜在转型升级项目取得重大进展等，均有可能成为公司股价催化剂。维持买入评级。
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广汽集团（02238.HK）：自主品牌总体销量延续高增 - 8月 31, 2021 (8 页)
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韩卫东
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我们认为，下半年公司自主品牌总销量有望继续维持快速至高速增长，主要理由如下：1、新增车型传祺影豹市场热度较佳、订单丰富，有望带动传祺品牌销量继续快速增长，此外传祺GS4 plus、换代GS8等车型亦有望于下半年贡献一定的销售增量；2、埃安品牌目前势头正佳，且新能源行业景气度非常高，该品牌下半年有望延续高速增长。我们预计随着自主品牌销量的持续扩大，公司主营业务整体毛利率与盈利能力有望显著改善。广汽集团（02238.HK）港股2021年8月30日收盘价为7.94港元，对应我们的2021/2022年预测业绩PE约8.2/6倍，估值处于较低位置。从中期看，公司旗下日系品牌市场优势有望保持，而自主品牌销量在纯电埃安品牌以及传祺品牌新车型的带动下，很可能将持续走高，公司盈利水平总体回升将是大概率。维持买入评级。
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