建业新生活(9983.HK）：中部物管龙头，跨跃式发展可期 - 6月 30, 2020 (16 页)
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徐进
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截至2019年12月31日，建业新生活储备面积5771.5万平方米，储备面积是在管面积的1.01倍，且建业地产在2019年末的土地储备建筑面积达5093万平方米，其中权益建筑面积约3858万平方米，建业地产及其关联企业在2016—2019年的跨跃式发展为建业新生活未来合约及在管面积的稳步增长提供了坚实的保障，公司未来三年合约及在管面积的增长确定性及可预见性较高。我们预计公司 2020—2022年营业收入分别为26.44亿元，38.34亿元、 53.68亿元，归母净利润分别为3.11亿元、4.53亿元、6.65亿元，对应EPS分别为0.25元、0.36元、0.53元。给予公司2020年PE40X，对应目标价11港元，首次覆盖给予“买入”的投资评级。
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保利物业（6049.HK）：高速增长的央企物管龙头 - 6月 9, 2020 (16 页)
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徐进
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我们预计公司 2020—2022年营业收入分别为83.54亿元，106.09亿元、 134.73亿元，归母净利润分别为7.24亿元、9.17亿元、11.61亿元，对应EPS分别为1.36元、1.72元、2.18元。受益于公司的央企背景及控股股东保利发展（600048.SH）在房地产行业较强的市场地位，二级市场给予公司股价较高的估值溢价，我们认为当前市场给予公司估值偏高，股价有调整需求。给予公司2021年PE45X，对应目标价84.08元，首次覆盖给予“中性”的投资评级。
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雅生活服务（3319.HK）：收并购战略助推公司跨跃式发展 - 4月 1, 2020 (5 页)
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徐进
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2019年公司完成对青岛华仁、哈尔滨景阳、广州粤华、兰州城关的收购并表，推动收入、毛利及净利润同比均实现了快速增长。我们预计2020年公司将完成中民物业和新中民物业收购的并表，届时公司在管面积将由2019年末的2.34亿提升至超过5亿平方米，实现跨越式发展。我们上调公司2020—2022年EPS至1.34、1.65、1.98元，给予公司2020年PE 30倍，对应目标价43.93元，上调公司投资评级至“买入”。
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