新鸿基公司(86.HK):2021年业绩亮丽,但2022年投资管理业务承压 - 6月 20, 2022 (5 页)
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程嘉伟
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根据公司管理层指引,2022年消费融资业务将持续保持单位数增长,继续为集团提供稳定的现金流。基于公司基础投资业务强大而且具有弹性,而且在资产配置方面会保持谨慎,在不同的地域和产业会更加注重分散风险,例如在债券方面,目前持有的投资组合已经和去年年中有所不一样,同时公司继续积极寻找基金管理伙伴,分散风险组合。由于今年全球经济面临下行压力以及其他外围环境的不确定性,我们下调投资管理业务2022年除税前溢利111%,由盈转亏,我们给予5.66港元之12个月目标价,等于3.5X 2023PER,0.39X 2023PB,我们维持公司“买入”评级,投资者需注意公司股价或会与环球金融市场波动影响.
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新势力蔚小理之比较研究(20220616) - 6月 16, 2022 (18 页)
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韩卫东
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2015年前后,国内掀起一股新能源汽车投资热潮,不断有来自汽车行业以外的玩家跨界入局,跻身新能源汽车赛道。而这些所谓造车新势力当中,蔚来汽车(09866.HK)、小鹏汽车(09868.HK)、理想汽车(02015.HK)三家公司,在行业高速发展、同时竞争也异常激烈的大背景下逐渐胜出,并成为自主品牌造车新势力的典范乃至新能源汽车行业的领先企业。本文将围绕这三家公司,从市场定位、产品体系与技术路线、营销与服务、销量、经营业绩、运营能力、财务状况等多方面着手,进行全方位的比较研究。
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消费行业2022中期展望:否极泰来,底部积蓄反弹势能 - 6月 14, 2022 (24 页)
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杨晓琴
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今年各行业成本上升压力不容忽视,尤其是俄乌战争爆发后粮食价格飙升,对消费行业一系列食品制造如啤酒、方便面、调味品(尤其是酱油和酵母)等成本上升压力大,但由于终端消费需求不振,提价传导不顺畅。从确定性、恢复弹性、估值几个维度,攻守兼备的策略出发:我们推荐重点关注以下几个行业:必选消费中的肉制品(生猪养殖)、婴幼儿配方奶粉、调味品;可选消费中的汽车、餐饮、体育用品、民办高等教育板块。
生猪养殖板块:猪周期拐点渐近,具备较高确定性的板块,积极关注港股生猪养殖龙头中粮家佳康。婴幼儿奶粉行业:高端化及国产替代进程继续,龙头中国飞鹤估值吸引。餐饮行业:黎明前的至暗时刻,业绩上修弹性大,静待供应链完善的餐饮龙头经营数据复苏。调味品行业:攻守兼备,优选复合调味品龙头颐海国际。民办高等教育行业:扩招继续,政策利空传闻逐渐消化,龙头中教控股估值溢价显著缩窄,正是布局好时机。
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