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头条故事
 
 
吉利汽车(175 HK) | 中性 | HK$3.3 韩卫东
吉利汽车（00175.HK）：销量短期波动，中期增长动力充足（20210608） - 6月 8, 2021 (8 页)  
我们预测吉利汽车2021全年收入同比将实现双位数增长，重回千亿以上水平，而全年股东应占利润将有望实现高双位数的增长至78亿元人民币左右。主要理由在于：公司产品4.0时代推出的新车型有望带动总销量的提升及毛利率的改善。 吉利汽车（00175.HK）港股2021年6月8日收盘价为21.4港元，对应我们的2021年预测业绩PE约为22倍。中长期来看，考虑到公司在中国乘用车市场的技术、产品力领先优势，以及自主品牌龙头地位，我们认为公司有很大希望持续胜出，产销规模及市场份额有望继续扩大。维持买入评级。
 
韩卫东
比亚迪股份（01211.HK）：技术领先优势促新能源车销量持续高增（20210608） - 6月 8, 2021 (5 页)  
比亚迪股份（01211.HK）港股股价于2021年6月8日收盘价201.6元，对应PB约6倍。公司核心业务之新能源汽车、手机部件及组装目前均呈现全面向好趋势，而且动力电池业务未来增长空间非常广阔，芯片业务分拆上市亦有望成为公司短期重要看点。 中短期来看，公司超级混动、纯电动明星车型有望带动销量持续快速增长。而长期来看，公司在汽车整车、动力电池、芯片领域的技术领先优势将有望持续转换为实际销量，推动公司整体业绩持续增长。维持买入评级。
 
徐进
房地产行业点评报告：土地出让收入划归税务征收，市场影响甚微 - 6月 7, 2021 (4 页)  
此次土地出让收入划归税务征收，政策的主要目的是提高对非税收入的征管效率，降低征收成本，是对2018年国家机构改革方案的具体落实措施之一，而并非针对土地财政或房地产市场而出台的调控措施。我们认为，土地出让收入划归税务征收后，将使得对土地出让金的监管更加严格和规范化，最大可能地杜绝土地出让金欠缴、拖缴土地出让金现象，此项政策对商品房及土地市场交易整体影响甚微。我们维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。对于物业管理子行业，基于龙头公司的年度业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。
 
韩卫东
疫情反复不改中长期复苏趋势：航空业跟踪研究（20210602） - 6月 2, 2021 (5 页)  
2021年前两月航空业运营再度受挫，但3-4月迅速恢复，预计5月份国内航线业务仍将保持强劲。从中长期来看，随着疫苗的普遍使用，新冠疫情对出行的影响大概率将逐渐减轻，航空需求定会恢复常态并重回增长轨道。 目前港股国航、南航、东航股价仍处于低位，中长期投资价值依旧显著。具体品种方面，建议重点关注业务数据表现相对较好的中国南方航空（01055.HK），以及国际航线占比较高未来业绩弹性可能较大的中国国航（00753.HK）。
 
 
中国宏观 程嘉伟
港股市场策略报告：美通胀数据火热，美元料短期反弹 - 6月 7, 2021 (8 页)  
我们仔细看5月就业数据；非农就业增加 55.9 万人，前值由 26.6 万人上调至 27.8 万人，失业率5.8%，餐旅业就业人数增幅最大，新增 29.2 万，其中有 18.6 万来自餐厅和酒吧，教育工作新增 14.4 万，医疗卫生和社会援助新增 4.6 万，专业和商业服务新增 3.5 万，信息业新增 2.9 万，制造业新增 2.3 万，批发贸易新增 2 万。其实整体就业数据十分强劲，理应是加强美联储收水理据，但市场却只关注是否优于预期，忽略数据内容。我们认为本周美国CPI公布后的市场反应或与上周五一样，因此高于预期机会较大，市场反应负面机会相对较大。
 
专题报告
 
首程控股(0697.HK）：停车出行业务规模快速增长，不动产基金业务稳步推进，持续稳定高派息 - 5月 13, 2021 (7 页)   徐进
公司股价近期调整幅度较大，主要由于市场对公司今年将处置部分首钢资源股份可能带来一次性亏损的担忧，我们认为首钢资源股权的转让有利于公司进一步聚焦主业。而随着万亿级中国基础设施REITS时代的开启及北京冬奥会开幕的临近，公司的市场关注度或将不断提升。我们预计公司2021—2023年将分别实现营业收入12.02亿、18.98亿、24.88亿港元，归母净利润至7.14亿、8.10亿、8.65亿港元，对应EPS分别为0.10港元、0.11港元、0.12港元。给予公司目标价2.63港元，维持“买入”的投资评级。
 
新高教集团（2001.HK）2021CY中期业绩点评 - 5月 7, 2021 (5 页)   杨晓琴
新高教集团2001.HK中期业绩增长靓丽：总收入9.25亿元人民币同比+34.1%，毛利3.57亿，同比+20.8%，归母净利润2.95亿，同比+45%，撇除华中学校转设的一次性转设费影响，中期经调整归母净利润3.35亿元，同比增长64.7%。每股派中期股息0.054HKD，较去年同期增长28.6%。华中学校及甘肃学校已顺利转设，未来经营利润率提升可期。2021年4月集团公告收购郑州城市职业学院100%股权，我们预计该笔并购在今年年底并表。市场预期民促法实施条例于近期落地，政策不确定性落地将有利于吸引长线资金布局教育板块，尤其是政策支持力度大的高等教育&职业教育板块。我们维持盈利预测，目标价8.64HKD对应15x2022CY预测PE。
 
中教控股 (0839 HK): 21财年中期业绩超预期 - 4月 28, 2021 (5 页)   杨晓琴
中教控股0839.HK2021CY中期业绩超预期：集团主营业务收入同比增长38.6%至18.23亿元人民币（下同）；毛利同比增长42.4%至10.78亿元，毛利率61.1%，同比提升3.5个百分点；撇除汇兑损失及独立学院转设一次性“分手费”等因素后归属股东的经调整核心净利润同比增长50.2%至7.38亿元，经调整净利润率48.9%，较去年同期提升5.8个百分点。收入和盈利的大幅提升主要由于去年9月海口学校并表及集团高等教育学校内生人数、学费增长。截至2021年2月底，集团在校生人数25万人。市场预期民促法实施条例于近期落地，政策不确定消除有利于吸引长线资金。我们上调了未来三年盈利预测，维持买入评级，目标价22.7HKD,对应25x2022CY预测PE。
 
           
研究团队
 

程嘉伟
资深研究员
+852 2899 6747

杨晓琴
资深研究员

韩卫东
资深研究员

徐进
资深研究员

郑宇飞
资深研究员

陈颖翀
研究助理
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