中海物业（02669.HK）：H1业绩低于预期，未来有望逐步改善 - 10月 23, 2019 (5 页)
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徐进
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公司2019年上半年收入、净利润同比分别增长25.9%、12.5%至24亿港元、2.48亿港元，在管总建筑面积较2018年末净增加约100万平方米至1.42亿平方米，上半年净利润及在管面积增长低于预期。我们认为公司未来两年将充分受益于中国海外发展（00688.HK）合约销售增长的提速,预计今年下半年公司业绩增长将好于上半年。我们预计公司2019、2020年EPS分别为0.16港元、0.20港元。给予公司2019年PE30倍，对应目标价4.8港元，维持“增持”的投资评级。
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奥园健康（03662.HK）：物业管理、商业运营双轮驱动，业绩增长强劲 - 10月 8, 2019 (6 页)
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徐进
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公司2019年上半年实现收入约3.92亿元、净利润0.9亿元，同比增长46.7%、153.1%。公司以物业管理及商业运营为双发展核心，物业管理服务收入在母公司中国奥园近年来强劲销售增长的带动下，未来三年增长的可预见性及确定性较强。我们预计2019年末公司在管面积有望达到1500万平方米，较2018年同比增长约50%左右；商业运营收入在2019年上半年总收入中占比接近30%，成为公司保持盈利增长重要的稳定器。同时，公司积极布局大健康产业，通过社区中医及医疗美容等多元服务提升客户满意度。我们上调公司2019、2020年EPS至分别为0.22元、0.34元，给予公司2019年PE30倍，对应目标价7.24港元，维持“买入”的投资评级。
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绿城服务（02869.HK）：业绩企稳向好 - 9月 30, 2019 (5 页)
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徐进
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2019年上半年公司收入36.6亿元，较2018年同比上升25.1%，实现净利润2.7亿元（剔除期权费用3880万元），同比增长24.8%。2019年上半年业绩企稳向好，园区服务毛利率较2018年下半年大幅回升，期内文化教育业务收入及毛利率的改善明显。储备面积是在管面积的1.12倍，未来业绩维持稳健增长确定性高。但鉴于公司2019年员工持股计划费用增加，我们下调公司2019、2020年的盈利预测，预计公司2019、2020年EPS分别为0.21元、0.28元人民币，给予公司2019年PE35.8倍，维持公司未来六个月至一年目标价8.28港元，下调至“增持”的投资评级。
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