Guosen Securities (HK)  
Skip Navigation Links


头条故事
 
 

徐进
房地产及物业管理行业跟踪点评:地产行业基本面下行加快,物管公司中期业绩高增 - 9月 17, 2021 (9 页)  
受市场担忧恒大债务风险外溢影响及行业基本面加速下行影响,本期地产及物管行业股价均出现大幅调整。自去年8月“三道红线”政策实施出台以来,调控威力显现。鉴于当前房地产行业估值已处于历史低位,给予房地产行业“增持”的投资评级,建议关注万科企业(2202.HK)、龙湖集团(0690.HK)、华润置地(1109.HK)等公司。对于物业管理子行业,其中期业绩依然保持持续高增长趋势,且当前估值(TTM)约为26倍,龙头公司股价已具备较大的安全边际,维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等个股。
 
徐进
首程控股(0697.HK):停车出行、基金管理业务稳步推进,剥离焦煤业务聚集主业 - 9月 14, 2021 (7 页)  
公司中期营收增速保持高速增长,稳定高派息持续,停车出行、基金管理两大业务稳步推进,尽管处置首钢资源股权带来一次性亏损,但我们认为首钢资源股权的转让有利于公司进一步聚焦主业。我们预计公司2021—2023年将分别实现营业收入12.02亿、18.98亿、24.88亿港元,归母净利润-10.56亿、8.03亿、10.1亿港元,对应EPS分别为-0.14港元、0.11港元、0.14港元。给予公司目标价2.09港元,对应2022年19倍PE,维持“买入”的投资评级。
 
徐进
佳兆业集团(1638.HK):核心净利润快速增长,债务结构优化超预期 - 9月 2, 2021 (6 页)  
公司在大湾区土地储备充裕,拥有大量优质城市更新项目资源,我们认为当前股价已有较大的安全边际,对行业、公司的负面预期已有较为充分的反应。我们预计公司2021—2023年营业收入分别为691.55亿、836.78亿、962.29亿元,归母净利润分别为64.05亿、75.15亿、84.94亿元,对应EPS分0.91、1.07、1.21元,给予公司目标价4.5港元,对2021年PE4.1倍,维持“买入”的投资评级。
 
徐进
保利物业(6049.HK):内生性增长动力强劲 - 8月 30, 2021 (6 页)  
受益于公司的央企背景及控股股东保利发展集团在房地产行业的龙头地位,公司的内生性增长动力强劲,加之公司已经显现的市场化拓展能力,公司未来业绩增长确定性强。我们预计公司 2021—2023年营业收入分别为108.5、141.1、183.4亿元,同比增长分别为35%/30%/30%,归母净利润分别为9.71、12.1、15.8亿元,同比增长分别为44%/24%/31%,对应EPS分别为1.82、2.26、2.96元。给予公司2021年PE 27X,对应目标价60港元,给予公司“买入”的投资评级。
 

 
中国宏观 程嘉伟
市场事件点评报告:美联储鸽派口径支撑美股短期上扬 - 9月 23, 2021 (6 页)  
参考2014年美联储收水周期及美股表现,我们发现只有刚收水和QE完全退场时,美股才有大震荡,否则整个收水周期美股是正增长。考虑到预期美联储会采取”鸽式退市”方式,且不会公布计划当月实时启动,所以我们认为短期减少买债事件偏鸽将对美股短期有利。尽管如此,仔细分析,美联储委员对加息预期有所提升,且速度和力度有明显上升,我们认为”加息步伐提速”阴霾将逐步淹盖”鸽式退市”的利好情绪,预期将在10月底至11月开始逐步发酵。总结,我们预期美股或在高位震荡一个月后,加息阴霾将触发美股显著调整。港股方面,我们认为仍然受内部消息影响较多,但假若美股出现大调整,港股跟其他环球市场可能无可避免地受拖累,建议投资者好好运用十月份作出适当调配投资组合。
 

专题报告
 
深圳国际(00152.HK) : 核心业务全面回升,多措并举促价值释放 - 9月 6, 2021 (26 页)   韩卫东
我们预测公司2022年将迎来收入及盈利的双高增,主要理由如下:1、公司核心业务2022年有望延续稳健快速增长;2、梅林关三期房地产项目有望于2022年入账并贡献相当可观的收入及利润。具体而言,我们预计公司2022年收入规模或将实现33%左右的高增长并创历史新高,归母净利润将实现近40%的高增长,盈利规模将有望达到45亿元或以上水平。根据测算,我们认为公司现有核心业务及转型升级项目以及其它投资价值约388亿港元,合每股价值约17.1元。而如果算上潜在的华南物流园转型升级项目,公司总体价值或达到超500亿元的水平,合每股价值约22.3元。深圳国际(00152.HK)港股2021年9月6日收盘价为10.20元。鉴于公司各项传统业务及转型项目所蕴藏的价值非常显著,我们认为公司目前股价处于低估状态,中长期来看,我们认为公司股价具备较大的上升空间。后续公司传统核心业务业绩显著增长、潜在转型升级项目取得重大进展等,均有可能成为公司股价催化剂。维持买入评级。
 
思摩尔国际(6969.HK):中期业绩强劲增长,静待政策风险落地 - 9月 2, 2021 (6 页)   杨晓琴
 
广汽集团(02238.HK):自主品牌总体销量延续高增 - 8月 31, 2021 (8 页)   韩卫东
我们认为,下半年公司自主品牌总销量有望继续维持快速至高速增长,主要理由如下:1、新增车型传祺影豹市场热度较佳、订单丰富,有望带动传祺品牌销量继续快速增长,此外传祺GS4 plus、换代GS8等车型亦有望于下半年贡献一定的销售增量;2、埃安品牌目前势头正佳,且新能源行业景气度非常高,该品牌下半年有望延续高速增长。我们预计随着自主品牌销量的持续扩大,公司主营业务整体毛利率与盈利能力有望显著改善。广汽集团(02238.HK)港股2021年8月30日收盘价为7.94港元,对应我们的2021/2022年预测业绩PE约8.2/6倍,估值处于较低位置。从中期看,公司旗下日系品牌市场优势有望保持,而自主品牌销量在纯电埃安品牌以及传祺品牌新车型的带动下,很可能将持续走高,公司盈利水平总体回升将是大概率。维持买入评级。
 
           
研究团队
 

程嘉伟

资深研究员
+852 2899 6747


杨晓琴

资深研究员



韩卫东

资深研究员



徐进

资深研究员



郑宇飞

资深研究员



陈颖翀

研究助理
+852 2899 3162


国信香港研究团队覆盖

高级股票分析师
+852 2899 6747


CopyRight © 2009-2015 国信证券(香港)经纪有限公司版权所有