Guosen Securities (HK)  
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中国石化 (386 HK) 能源及环保
分析师 建议 目标股价 上升/下降(%)
国信香港研究团队覆盖 中性 HKD6.10 25.5
总市值(十亿港元/十亿美元) 日均成交额(百万美元) 收盘 9月 17 52周最高/最低(港元)
667.8/85.4 57.5 HKD4.86 4.5 - 8.0
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股票数据
 一天一周一个月三个月六个月一年从月初从年初
绝对回报 (%) (3.57) 1.67 5.19 (4.14) (27.25) (35.71) 5.88 (13.06)
绝对回报 (美元, %) (3.55) 1.97 5.54 (3.94) (26.94) (35.49) 6.22 (12.90)
相对于 HSI 回报 (%) (2.34) 1.27 1.09 (2.54) (19.59) (35.18) 1.74 (16.71)
 
最新五个研究报告
下面包含5个最新的研究报告,请到研究报告存库页面检索所有相关文件。
 
中国石化 (386 HK/中性): 盈利胜预期,远期展望中性 - 4月 30, 2015 (2 页)  
中石化15年1季度盈利为人民币22亿,胜市场预期的6亿亏损。但近期业绩波动较大,因此胜出/失望并不太重要。上游业务拖累公司表现,尤其和中石油相比。无论是油开采的损失还是缓慢上升的气产量都给未来蒙上阴影。炼油、化工和售油业务都有改善,并将成为新的亮点。中石化在承受不利的税收欢迎和再投资风险,但是1.2倍的15/16年市净率也较便宜。我们维持中性评级。

中国石化 (386 HK/中性): 缺乏正面催化剂 - 3月 24, 2015 (2 页)  
总体来说,14年业绩较为失望。虽然总收入符合预期,但EBIT比我们和市场共识的分别低21%/13%。这里的差距主要来自炼油部门存货的大量减计,但利润率在每个部门都有下滑。除此之外,中石化对15年的采油量预期下调了4%,并预计炼油产品销售将持平。我们因此下调了15/16年的收入预期,幅度为6%,并下调两位数的盈利预期。但基于DCF的目标价仅下调5%,因为公司远期盈利稳定。由于缺乏正面的股价催化剂,维持中性评级。

中国石油天然气行业: 光在不远处 - 1月 20, 2015 (6 页)  
过去几年高企的油价以及最近的急跌使市场对板块过度悲观。虽然有人认为这是最后一个被中国减速拖垮的行业,但我们发现基本面坚挺,主要因美国页岩油的边际成本很高,以及中国难以缓解的进口依存度。预期布伦特将在15 年1 季末/2 季度开始反弹,并与15/16 年底超过70/80 美元/桶;同时中国天然气价格将至少保持稳定。首次覆盖并予板块“增持”评级,建议买入中石油, MI 能源及中国油气,同时对中石化持中性评级。

中国石化 (386 HK/中性): 业务稳定,但缺乏利好 - 1月 20, 2015 (2 页)  
虽然中石化正开拓上游业务,但增长潜力有限,受制于母公司资产有限,以及本身匮乏的造血能力。此外,虽然炼油业务利润率开始稳定,但也变得越来越像一个公共事业型的稳定生意,并不令人兴奋。最后,中石化出售部分零售业务带来的融资正面对显著的再投资风险。同时,我们认为目前股价反应了大部分如上顾虑。我们对公司予以中性的首次覆盖,并根据现金流折现模型获得目标价格6.4 港元/每股。


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