Guosen Securities (HK)  
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分析师 建议 目标股价 上升/下降(%)
总市值(十亿/十亿美元) 日均成交额(百万美元) 收盘 52周最高/最低()
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股票数据
 一天一周一个月三个月六个月一年从月初从年初
绝对回报 (%) (4.42) (11.04) (9.67) (16.63) (34.24) (49.76) (20.04) (48.04)
绝对回报 (美元, %) (4.43) (11.09) (9.61) (16.52) (34.17) (50.00) (20.15) (48.21)
相对于 HSI 回报 (%) (4.84) (10.11) (2.94) (7.89) (17.48) (40.53) (12.02) (33.48)
 
最新五个研究报告
下面包含5个最新的研究报告,请到研究报告存库页面检索所有相关文件。
 
正通汽车 (1728 HK/买入): 利润率应该已在2014年下半年见底 - 3月 31, 2015 (2 页)  
2014财年的收入几乎持平,原因是新车销售单价下跌。净利润因为较低的利润率而低于我们的预期12%。然而,延伸业务的快速增长将会是公司的下一个亮点。我们认为公司的利润率已经在2014年下半年见底,维持买入评级。将目标价从5.4港元下调至4.8港元,相当于2015年9x PE。

汽车: 押注旧赢家 - 2月 11, 2015 (10 页)  
虽然2014年中国汽车市场增速有所放缓,但是强势品牌以及强势的细分市场依然跑赢大市,最好的例子是德系品牌以及SUV市场。在宏观经济放缓、大型整车集团下调增长目标以及产能继续扩张的背景下,2015年的乘用车市场是充满挑战的。我们认为市场的热点依然是SUV以及豪华车市场。我们喜欢东风集团股份以及长城汽车,因为他们的SUV产品较多,喜欢华晨中国/宝信汽车/正通汽车,因为他们与豪华品牌相关,而对日系以及自主品牌较为集中的广汽集团/大昌行/吉利汽车保持谨慎。

正通汽车 (1728 HK/买入): 稳定增长 - 2月 11, 2015 (2 页)  
虽然宝马汽车在2H14的销量增长有所放缓,沃尔沃的增长依然强劲,因此我们预计正通汽车在2014年的总销量增长将达到15%。售后业务以及延伸业务预计将能驱动净利润在FY15/16增长15%/14%。得益于更低的库存压力以及稳定的利润率,我们预计公司的财务表现将在未来两年改善。基于更加保守的新车销售单价,下调FY14/15/16的净利润预测7.3%/8.4%/8.8%,而基于正面的行业展望维持买入评级。将目标价从5.8港元下调至5.4港元。

正通汽车 (1728HK/买入): 估值吸引 - 9月 3, 2014 (2 页)  
正通汽车上半年收入增长11%,净利润增长7%,业绩与市场预期基本一致。虽然售后业务的增速下滑到13%,展望未来,正通汽车依然会受益于中国豪华车需求的扩张。更重要的是,售后业务增长在下半年随着旧门店改造的完成将会有所反弹,而保险/金融业务会成为新的增长动力。目前公司估值仅相当于2014 年7x PE,维持买入评级。

正通汽车 (1728 HK/买入): 利润率下行空间有限 - 4月 1, 2014 (2 页)  
尽管正通汽车2013 年净利润增长39%至8.37 亿人民币,这依然低于市场预期6%。虽然售后业务和佣金收入分别增长了20%和47%,但是新车销售5%的毛利下滑拉低了业绩表现。在运营效率提高的情况下,我们预期新车销售毛利率下行空间有限。我们将2014/15 年盈利预测下调6%/12%,将目标价从6.6 港元下调至5.8 港元,相当于2014 年10x PE.


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