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医疗保健
 


萧智舜 - 资深研究员
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三生制药( 1530 HK) | 买入 | HKD21.15 生物技术与制药
中国中药( 570 HK) | 买入 | HKD8.05 生物技术与制药
金斯瑞生物科技( 1548 HK) | 买入 | HKD34 生物技术与制药
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绿叶制药( 2186 HK) | 买入 | HKD13 生物技术与制药
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联邦制药( 3933 HK) | 买入 | HKD10.1 生物技术与制药
国药控股( 1099 HK) | 买入 | HKD45.15 卫生保健设施/服务
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山东威高( 1066 HK) | 买入 | HKD8.95 医疗设备

最新行业报告
萧智舜
中国医疗保健 更多药物纳入基药目录难对制药商有利 - 8月 9, 2018 (4 页)  
2018年8月2日,据药智网报道,国家卫健委起草了一份征求意见稿,以对现有国家基本药物目录(以下简称“基药目录”)进行每三年一次而非通常每五年一次的审查及调整。当前国家基药目录以2012年版为基础。市场预期那些(1)具重要性和良好临床使用需求;及(2)已通过质量一致性评价的药品,将被优先纳入新的国家基药目录。我们预计这些药品将面临进一步降价,且凭借其销量增大将难以抵消售价降低之影响。
 

最新公司报告
下面包含5个最新的公司报告,请到研究报告存库页面检索所有相关文件。
 
山东威高(1066 HK) | 买入 | HK$8.95 萧智舜
威高股份(1066 HK) 在改革整顿后的新时代 - 9月 18, 2018 (9 页)  
8月8日,威高已完成为其26亿非上市股份以H股全流通形式在港交所上市。我们维持对其现时H股机构投资者在股份被摊薄后提高其威高的持股量的观点。公司还于8月29日公布了其18上半年核心利润为人民币7.62亿元(同比增长17%),占我们18财年的59.6%(17上半年:51.7%),而Argon(爱琅)的盈利为人民币2,600万元。尽管我们18财年至20财年的盈利预测分别提升了14%/18%/10%,但我们的目标价微降至每股8.95港元,基于(1)那些分部以更大WACC假设令其现金流折现估值下跌, 及(2)更多净债务。
 
国药控股(1099 HK) | 买入 | HK$45.15 萧智舜
国药控股 (1099 HK) 恢复增长前景 - 9月 14, 2018 (10 页)  
国药控股于8月27日公布2018年中期业绩,其核心利润为人民币26.35亿元,同比下降10%,占我们18财年预期的49.6%并占分析师一致预期的47.3%。18年二季度利润同比增长18%至人民币15.47亿元,较盈利同比下降28%的18年一季度恢复增长前景。我们预计18年下半年集团调拨收入比例将从18年中期的12%(17年中期:20%)降至10%,归因于“两票制”的深化实施带来(1)更高的直销业务毛利率;及(2)更高的偏远地区业务营业费用率。我们上调目标价至45.15港元并维持买入评级。
 
联邦制药(3933 HK) | 买入 | HK$10.1 萧智舜
联邦制药 (3933 HK) 销售额及利润率继续回升 - 9月 11, 2018 (8 页)  
联邦制药8月29日公布其2018年中期净利润为人民币9100万元,核心利润为人民币3.99亿元(17年中期:人民币6800万元),超出我们18财年预期并占分析师一致预期的71%,归因于更高的6-APA与原料药价格及更大的利润率。我们预计2018年(1)二代胰岛素销量将达1500万支(17财年:1300万);及(2)甘精胰岛素销售额将达人民币5500万元(17财年:人民币4600万元)。我们维持买入评级,而基于对现金流折现法估值加回净债务部分及更高的WACC假设,下调分部总和目标价至10.10港元。
 
绿叶制药(2186 HK) | 买入 | HK$13 萧智舜
绿叶制药 (2186 HK) 维持稳健前景 - 9月 6, 2018 (9 页)  
8月26日,绿叶制药公布其2018年中期核心利润为人民币5.73亿元(同比增长25%),占我们18财年预期的44.7%(17年中期:43.2%)并占分析师一致预期的45.8%。我们预计2018年(1)力扑素销售额保持17%的同比增速(2018年上半年:大于15%),基于其竞争对手只攻占传统的紫杉醇市场;及(2)贝希销售保持30%的同比增速,贝希和其竞争对手通过一致性评价换取医院的优先采购。我们下调目标价至13.00港元,维持买入评级。
 
金斯瑞生物科技(1548 HK) | 买入 | HK$34 萧智舜
金斯瑞生物科技 (1548 HK) 即将实现稳健业绩 - 9月 6, 2018 (9 页)  
金斯瑞于8月27日公布其18上半年核心利润同比增长20%至1,900万美元,占我们2018财年预期的41.0%(2017年中期:45.8%)。我们看到(1)管理层关注其原有CDMO(生物医药代工)业务销售额以维持总收入;(2)至18年四季度结束将提供靶向BCMA(B细胞成熟抗原)的CAR-T疗法在美国及中国的临床试验结果,分别有84名及60名患者参与。基于较高营业费用率及较低CAR-T临床成功能见度,下调目标价至34.00港元,并维持买入评级。
 
 
           
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