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研究报告存库

 
 
最新十个研究报告
港股第二季投资策略展望:区间盘整将持续,主题性机会将跑出 - 4月 7, 2021 (13 页)  
二季度是传统股市淡季,因欠缺基本性因素(业绩或政策公布),指数难有上行或下行突破。惟今年是十四五开局之年,较多新政策转向相关主题将持续一段长时间,加上环球疫情发展和疫苗接种进度将影响相关板块表现。因此,在没有更多地缘政治恶化或黑天鹅事件发生的预判下,二季度港股市场将围绕数个主题:科技股、半导体、清洁能源&碳中和、估值重估,和环球人员流动重启受惠股。

海底捞 (6862 HK): 餐饮业复苏进行中 - 4月 1, 2021 (8 页)  
海底捞2020年营收286.14亿元人民币(下同),同比+7.8%,年内归母净利润3.09亿元,同比下滑86.8%。2020年海底捞逆势加速扩张,净新开530家门店。今年餐厅经营严重受疫情影响且开店速度加快,平均翻台率降至3.5(2019年为4.8),同店翻台率降至4.0(2019年为4.9)。自去年年中开始,中国内地疫情控制良好,餐饮业开始复苏,随着疫苗接种的渗透率提升,全球疫情也逐渐受控,展望2021年,海底捞在2020年的逆势加速扩张或迎来收成期,我们对海底捞在中国低线城市的进一步渗透和海外扩张保持乐观,预计未来今年业绩维持高增速。我们的目标价76.8HKD对应50x2022年PE,近期股价回调幅度较大,提升至买入评级。

新城悦服务(1755.HK):盈利能力稳步提升,第三方拓展成效显著 - 3月 29, 2021 (6 页)  
我们维持公司2021—2023年归母净利润6.56亿、9.90亿、13.58亿元的盈利预测,同比增长分别为45%/51%/37%,对应EPS为0.75元、1.14元、1.5元。给予公司2021年PE34X,对应目标价30港元,维持“买入”的投资评级。

房地产行业双周报:商品房销售热度不减,业绩期物业板块大幅走强 - 3月 23, 2021 (14 页)  
年初以来房地产行业销售数据持续回暖,行业基本面表现较好,在近期市场调整中房地产行业获得了明显的正收益。政策面上,调控基调仍为“稳地价、稳房价、稳预期”,以推动房地产市场平稳健康发展。我们维持房地产行业“买入”的投资评级,建议关注新世界发展(0017.HK)、佳兆业集团(1638.HK)等公司。对于物业管理子行业,2020年物管公司年度绩陆续批露,靓丽的业绩推升物业管理行业指数大幅跑䊨恒生指数,我们预计龙头公司的业绩仍将维持快速增长,维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注长期前景向好的碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等物业管理子行业个股。

中国飞鹤(6186.HK):20CY利润超预期,未来三年增长仍劲 - 3月 19, 2021 (8 页)  
中国飞鹤公布20财年业绩:收入符合市场预期,同比增加35.5%至185.9亿元人民币,公司去年完成收购原生态牧业71.26%股权,撇除收购原生态牧业带来的收益,年内经调整净利润60.45亿元人民币,同比增48.5%,较我们预期高5.7%。毛利率、净利润率(经调整)同比提升2.5、3.9个pct。高端及超高端婴幼儿奶粉增长仍非常强劲,公司未来会加码布局儿童奶粉及成人奶粉力争打造第二增长曲线。我们预计公司19-22三年营收和净利润年复合增速分别为31.4%,35.8%,高于大部分可比同行。我们维持买入评级,目标价30.6hkd,对应26x2022PE。

生猪养殖板块业绩爆发,估值显著低于同行 - 3月 19, 2021 (8 页)  
中粮家佳康公布2020年度业绩:收入189.2亿元人民币(下同),略超我们预期;归母净利润28.8亿元(生物公允值调整前),不及我们预期,这主要是由于肉类进口业务于下半年意外再次出现存货减值(受去年下半年于进口冻肉检测出新冠病毒影响)。每股基本盈利0.738元人民币(生物公允值调整前),全年每股派息0.324hkd,派息比率接近40%。基于非洲猪瘟疫情反复,行业整体供应仍偏紧,我们认为2021年猪肉价格可能不会下降太快,加上中粮家佳康今年生猪出栏目标较去年翻倍,我们对今年业绩预期维持乐观,上调目标价至6.77hkd,对应6x2021预测PE。

SaaS行业系列报告一:云转型SaaS空间巨大,聚焦数据服务领域 - 3月 17, 2021 (24 页)  
伴随全球企业上云,数字化转型进程的不断推进,SaaS行业的潜力已经毋庸置疑,其市场空间广阔使之成为未来5-10年科技领域最值得关注的方向之一。但是SaaS行业本身仍在快速演进,对比美国SaaS行业发展历程,我们相信中国SaaS行业即将迎来5年黄金发展时期。建议持续关注国内市场快速向 SaaS 进行转型的头部软件厂商,以及在头部市场中寻找拥有核心数字转型技术的SaaS公司。

房地产行业双周报:政府工作报告延续“平稳”调控基调,商品房销售持续回暖 - 3月 10, 2021 (15 页)  
年初以来房地产行业销售数据持续回暖,行业基本面表现较好,在近期市场调整中房地产行业获得了明显的正收益。政策面上,政府工作报告对于行业仍然延续之前的调控基调,以“稳地价、稳房价、稳预期”为目标,推动房地产市场平稳健康发展。我们维持房地产行业“买入”的投资评级,建议关注新世界发展(0017.HK)、佳兆业集团(1638.HK)等公司。对于物业管理子行业,龙头公司的业绩仍将维持快速增长,维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注长期前景向好的碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等物业管理子行业个股。

港股市场策略报告:两会在即,港股目前估值十分吸引 - 3月 4, 2021 (9 页)  
中国两会在3月4日开幕,十四五纲要预期公布在即,我们认为印花税及美债息事件拖累众多基本良好的行业表现,确实为投资者带来港股买入良机。我们观测到环球经过一段时间接种疫苗后,疫情已逐步舒缓,在环球经济复苏和短期两会效应的背景下,我们短期看好国策概念股,例如:芯片、内需消费、汽车、清洁能源、云服务和工业制造。长线部署:我们认为目前科技股互联网龙头回调幅度已足够,如腾讯控股(700 HK Equity),美团-W(3690 HK Equity),小米集团(1810 HK Equity),阿里巴巴(9988 HK Equity)等,目前股价水平适合长线配置。

二季度行业收入环比有望迅速回升:澳门博彩行业跟踪研究(20210303) - 3月 3, 2021 (6 页)  
澳门博彩行业2020年经受了严重冲击,四季度从谷底开始明显回升。展望2021年,我们认为行业可能将持续快速复苏,相关主要品种的收入及盈利水平亦将随之逐季提升。而业绩的持续恢复,将有望成为相关品种股价的重要支撑与推动力。 上调行业评级至跑赢大市。具体品种方面,建议重点关注财务状况稳健且年内有新娱乐设施开业的银河娱乐(00027.HK),同样有全新娱乐设施即将开业、中长期增长空间较佳的澳博控股(00880.HK),以及中场业务优势较为突出的金沙中国(01928.HK)。