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最新十个研究报告
广汽集团(02238.HK):日系稳健增长,自主陷入调整 - 5月 24, 2019 (10 页)  
我们预测公司2019年并表收入将出现个位数的下滑,并预测归母净利润约96亿元人民币,将较2018年下滑约11.7%。此外,我们预测2020年公司归母净利润将恢复正增长。公司港股2019年5月20日收盘价为7.32元,静态PE约为6.5倍,对应我们的2019年预测业绩PE约为6.8倍。考虑到公司旗下广汽乘用车目前销量状况表现不佳,中短期存在较明显的盈利压力,并且就目前来看,国内车市销量下滑状况尚未改观,因此我们认为在目前环境下,公司估值出现明显修复的概率并不大。暂给予中性评级。

新东方在线(01797.HK):全面的在线课外培训龙头 - 5月 24, 2019 (21 页)  
新东方在线1797.HK是从新东方集团(EDU.US)分拆出来独立上市,是新东方集团旗下唯一的在线教育平台。IPO后新东方集团持有公司54.71%的股份,仍保持控股股东的地位。按照营收规模,新东方在线是中国最大的综合线上校外辅导及备考服务供应商,占中国在线校外辅导及备考市场总营收的0.63%(2017年数据)。我们给予新东方在线7倍2020CY预测PS,对应目标价为13.98港币,给予“买入”评级。

比亚迪电子(0285.HK):市场份额持续提升,新业务提振估值 - 5月 20, 2019 (16 页)  
鉴于公司手机业务毛利恢复以及未来新业务提振,给与19~20年预测 EPS至1.14/1.26元人民币,预计21年EPS为 1.43 元,对应 18-21E CAGR 为 14%。考虑到3D玻璃上量有望驱动公司2季度业绩恢复增长,同时汽车及新智能产品新业务成为新的增长引擎有助于估值提升,给予 19 年 13.8 倍 PE,目标价18.32元港币,给与“买入”评级。

市场策略周报(20.5.2019):继续探底态势确立,关注公用及高息股 - 5月 20, 2019 (13 页)  
在贸易战关税壁垒来看,现在两国加征关税对垒比去年任何一个时间点还要恶劣,上周公布之4月中国「三头马」数据均出现增速放缓,反映中国经济暂时未能完全企稳。在中国经济未能完全企稳下,对中国企业带来严重冲击。以及近期人民币持续受到下行压力,我们预期股市由现在到6月底继续大回小涨格局,中期或下试去年低位,建议投资者做好风险管理。选股方面,建议短期不要沾手贸易战及人民币敏感之板块,如进出口、5G、航空和工业制造。相反,在美国暂缓加息的背景下,本地地产、香港公共事务、房托基金等高息股受投资者避险而支持。

新股IPO周报 (20190520):浦江国际 - 5月 20, 2019 (7 页)  
浦江国际主要设有两个业务分部,即缆索业务和预应力材料业务。缆索业务主要供应大跨度桥梁及特大桥所用桥梁缆索,大跨度桥梁及特大桥为行业术语及为使用缆索作为主要承重构件的桥梁。特大桥一般指主跨为400米或以上的斜拉桥及主跨为900米或以上的悬索桥。中国大跨度桥梁的历史可追溯至1991年,当时中国首座特大桥上海南浦大桥建成。而预应力材料业务主要供应各种基础设施建设所用预应力材料。浦江国际为中国建造特大桥所用桥梁缆索的最大供货商和第三大预应力材料制造商。

物业管理行业:房地产行业战略转型,物管公司迎来上市潮 - 5月 20, 2019 (13 页)  
当前物业管理市场正处于快速增长的黄金发展期,行业集中度将进一步提升,行业龙头在市场竞争中的优势愈发明显。上市物业管理公司在营业收入、管理面积、总资产等方面均得到显著的提升,竞争优势得到进一步的加强。推荐具备关联地产企业支持、储备面积丰富的碧桂园服务(06098.HK)、新城悦(01755.HK)、以及品牌优势及第三方项目拓展能力强的绿城服务(02869.HK)。

物业管理行业:万亿市场规模,行业迎来黄金发展期 - 5月 16, 2019 (18 页)  
当前物业管理行业正在快速增长的黄金发展期,预计到2022年全国物业管理规模将超过1万亿。未来,物业管理行业集中度将进一步提升,行业龙头在市场竞争中的优势愈发明显,推荐具备关联地产企业支持、储备面积丰富的碧桂园服务(06098.HK)、新城悦(01755.HK)、以及品牌优势及第三方项目拓展能力强的绿城服务(02869.HK)。

澳门博彩行业跟踪研究:五月增速有望企稳回升 - 5月 16, 2019 (5 页)  
由于行业短期增长前景欠佳,并且目前来看,尚未出现明显好转迹象,因此我们认为业内主要公司2019上半年在业绩方面将很难有好的表现。当然,就中期来看,国内宏观面有边际好转的可能,这对于澳门博彩行业增长预期转好或有一定正面影响。维持行业中性评级,并建议重点关注经营稳健程度最好的金沙中国(01928.HK),以及受益于港珠澳大桥带来客流量增长,老娱乐场经营有所好转的澳博控股(00880.HK)。

中兴通讯(0763.HK):贸易争端无碍5G发展预期,维持“买入” - 5月 15, 2019 (3 页)  
中美贸易争端再起波澜,特朗普推特剑指贸易谈判,但5G建设势在必行,中兴通讯加强内部监管后,凭借其技术储备仍可在未来5G建设中发挥关键作用,我们对后市仍持乐观态度。中兴通讯公布2019年Q1业绩符合预期,5G核心标的逻辑未变,中兴通讯持续益于5G网络建设。基于上述分析, 我们下调中兴通讯2019/2020预期净利润至人民币41.57 /53.64亿元,对应EPS人民币0.99/1.28元。下调中兴通讯目标价至29.6-37元港币,对应20x-25X 2020 P/E,维持“买入”评级。

市场策略周报(14.5.2019):短期或现技术性反弹,但勿过早捞底 - 5月 14, 2019 (13 页)  
从各方面来看中美两国磨擦越来越激烈,美国主要针对中国制造2025之高科技产品发展,而中国对于国家核心发展产业是不会有退让余地。在贸易战层面看,现在两国加征关税对垒比去年任何一个时间点还要恶劣,在中国经济未能完全企稳下,对中国企业带来严重冲击。我们预期国家不会大水漫灌放水,反而将加强减税降费力度以缓解贸易战带来的冲击。由于今年中港股市首四个月升幅主要是反映对贸易战乐观的期待,由于基本因素之改变,我们预期港股短期内或会出现技术性反弹,但中期股市或下试去年低位,建议投资者做好风险管理,勿过早捞底。