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头条故事
 
 

徐进
机械—轨交装备行业研究:2019年铁路投产新线维持高景度、城轨建设加速,看好轨交装备行业 - 1月 16, 2019 (8 页)  
2019年中国铁路总公司计划确保投产新线6800公里,同比增长45.2%,其中高铁3200公里,普通铁路新增通车里程3600公里。在“加大基建补短板力度”政策指导下,我们预计2019年铁路投资将维持8000亿以上高位,全年投产新线里程超出2019年初既定目标是大概率事件;而2020年普通铁路投产新线我们预计将达12000公里,普通铁路通车里程将在2020年迎来爆发增长;近期发改委密集批复城市轨交项目,城市轨道交通建设快速增长,都有望带动轨道交通装备行业加速增长。给予行业“超配”的投资评级,建议关注业绩增长确定性强的轨道交通装备行业龙头公司中国中车(01766.HK)。
 
韩卫东
澳门博彩行业跟踪研究:预期好转仍需等待 - 1月 16, 2019 (5 页)  
行业增长中短期预期欠佳是压制目前行业二级市场表现的主要原因。而偏悲观预期的缓解,可能还需要更多的向好数据来提振。当然,就长期来看,我们认为行业收入水平回升至2013-2014年的高位并创新高将是大概率事件。因此,在目前主要公司估值水平相对较低的情况下,以长期投资的思路配置龙头公司将是较为适宜的。维持中性评级,并继续建议重点关注中场业务收入占比最高经营稳健程度最好的金沙中国(01928.HK)。
 
杨晓琴
教育行业2019年投资策略:待政策落地,重点关注高等教育和培训机构 - 1月 4, 2019 (19 页)  
2018年港股教育行业走势呈现前高后低的特征,行业估值明显受政策影响。8月出台的民办教育促进法实施细则送审稿是分水岭,在这之前,港股教育类上市公司平均估值在40倍PE左右,8月10日送审稿出台后,整个板块快速下跌,目前平均估值20倍左右,除了业绩继续增长,政策不确定性导致的估值下杀是主要原因。展望2019年,民促法实施条例定稿预计在上半年出来,我们预期与送审稿不会有太大出入,在政策不确定性已经被剧烈波动的股价消化大部分后,受政策影响相对小的高等教育板块仍是我们首选,而随着越来越多的教育培训机构类公司登陆港股,也会是2019教育行业投资的一个重要领域。
 
韩卫东
存量时代分化将成常态,新能源车或继续爆发 - 12月 28, 2018 (13 页)  
乘用车销量转跌,存量市场时代或已来临 2018年前11月,国内乘用车累计销售2147.8万辆,累计同比增速从上半年的4.6%,一路下滑至前11月的-2.77%。2018全年负增长几乎已成定局。这将是自1990年以来国内乘用车市场首次出现全年销量负增长。 分车型看,轿车其实从2013年就已经进入“存量市场阶段”,而SUV车型则是近年来国内乘用车销量增长几乎唯一的推动力。而到2018年,SUV车型这唯一动力也开始熄火。
 

 
中国宏观 余晶晶
宏观债券周报 信用债市场继续回暖,美国投资增速回落 - 8月 2, 2018 (8 页)  
上周截止到7月27日,7天回购利率的上行主要受到跨月份资金压力的影响,其它期限的资金利率均出现明显下降。受货币宽松政策影响,中国利率债短端收益率明显下降,期限利差继续扩大。信用债市场方面, 本周亚太信用市场利差继续缩窄,市场情绪延续积极。中国信用债方面,AA+及AA的中国企业债和城投债的信用利差收窄明显,印证央行引导商业银行购债效果明显,但更低评级的企业债利差仍有所扩大。上周美国与主要经济体的利差继续扩大,短端利差扩大更为明显。人民币汇率仍将继续面临贬值压力。
 

专题报告
 
2018年1-11月寿险行业数据:寿险月度保费收入增速维持向好 - 1月 10, 2019 (6 页)   杨晓琴
保险公司已经公布1-11月原保费收入,月度累积同比增速与1-10月数据基本持平,中国平安、中国太保及新华人寿1-11月寿险原保费收入增速同比分列前三,且较1-10月同比增速略有提升;中国太平、中国人寿1-11月寿险原保费收入同比增速则较1-10月增速略有下滑。寿险行业原保费收入增速已在一季度触底回升,我们预计四季度同比继续改善。建议重点关注原保费收入增速、内含价值及新业务价值增速均领先的中国平安,和转型坚决、执行彻底,已经进入收获期的新华保险。
 
建筑行业:政策稳增长,建筑行业反弹可期 - 1月 10, 2019 (5 页)   徐进
2019年宏观经济仍有较大下行压力,基建对冲出口下滑的确定性提升,历史经验也显示经济下行压力期,基建板块个股具有超额收益。预计未来基础设施建设特别是铁路、轨道交通投资将提速,看好未来基建板块表现,给予行业“买入”的投资评级,推荐中国铁建、中国中铁、中国交建等公司。
 
新股周报20190103:微盟集团 - 1月 10, 2019 (8 页)   徐进
微盟是中国领军的中小企业云端商业及营销解决方案提供商,同时也是中国领军的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。微盟围绕商业云、营销云、销售云打造智慧云端生态体系,通过去中心化的智慧商业解決方案赋能中小企业实现数字化转型。目前旗下拥有:微商城、智慧零售、智慧餐厅、客来店、智慧酒店、智慧休娱、智慧美业、销售推、微站、广告助手等解决方案,帮助客户在新零售时代提高运营效率和盈利能力。
 
           
研究团队
 

杨晓琴

资深研究员



周沁艺

研究员



韩卫东

资深研究员



徐进

资深研究员



郑宇飞

资深研究员



林卓彥

研究员
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陈颖翀

研究助理
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