Guosen Securities (HK)  
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头条故事
 
每日晨报
金色香江晨报 20180629 - 6月 29, 2018 (5 页)  
于上交易日,恒指收盘涨0.50%,收于28,497 点,交易量1,173 亿; 恒生国企指数收盘跌0.10%,收于10,868 点,成交额415 亿港元。 成份股见能源业领涨。
 

中国宏观 余晶晶
宏观债券周报 信用债市场继续回暖,美国投资增速回落 - 8月 2, 2018 (8 页)  
上周截止到7月27日,7天回购利率的上行主要受到跨月份资金压力的影响,其它期限的资金利率均出现明显下降。受货币宽松政策影响,中国利率债短端收益率明显下降,期限利差继续扩大。信用债市场方面, 本周亚太信用市场利差继续缩窄,市场情绪延续积极。中国信用债方面,AA+及AA的中国企业债和城投债的信用利差收窄明显,印证央行引导商业银行购债效果明显,但更低评级的企业债利差仍有所扩大。上周美国与主要经济体的利差继续扩大,短端利差扩大更为明显。人民币汇率仍将继续面临贬值压力。
 

周大福(1929 HK) | 中性 | HK$6.51 周沁艺
周大福(1929 HK) 港澳地区同店销售增速可期 新品牌定位紧跟消费升级步伐 - 8月 9, 2018 (10 页)  
周大福作为中国金银珠宝行业的龙头,在经济稳定发展和消费升级的大环境下,公司在大中华地区的销售业绩逐步回暖。公司针对收入贡献占60%以上的中国内地采取“双线发展”策略,即,于一、二线城市提高平均售价,于三、四线城市扩大市场渗透率。加之新创品牌和新零售概念的助力,我们认为周大福在高端金银珠宝市场中将有能力保持业务可持续增长。
 
萧智舜
中国医疗保健 更多药物纳入基药目录难对制药商有利 - 8月 9, 2018 (4 页)  
2018年8月2日,据药智网报道,国家卫健委起草了一份征求意见稿,以对现有国家基本药物目录(以下简称“基药目录”)进行每三年一次而非通常每五年一次的审查及调整。当前国家基药目录以2012年版为基础。市场预期那些(1)具重要性和良好临床使用需求;及(2)已通过质量一致性评价的药品,将被优先纳入新的国家基药目录。我们预计这些药品将面临进一步降价,且凭借其销量增大将难以抵消售价降低之影响。
 
IMAX 中国(1970 HK) | 买入 | HK$30 林卓彥
IMAX 中国 (1970 HK) 可持续运营模式 - 8月 8, 2018 (9 页)  
在7月26日,IMAX中国公布其18年上半年核心利润为2,130万美元(同比增长20.1%)。借着(1)能实现为销售额的未完成影院合约和(2)正在起步的电影业务,我们对IMAX中国的长期发展保持积极。预期从17至20财年核心利润将以年复合增长率+9.6%增长,同时,利润率将从36%增加至40%。我们运用现金流量折现法得出目标价为30.0港元(上涨空间31%),相当于25.2倍19财年预计市盈率及10.5倍19财年预计企业价值倍数。
 
韩卫东
增长稳健,估值依旧吸引 澳门博彩行业7月数据点评 - 8月 3, 2018 (5 页)  
2018年7月澳门博彩毛收入增速与5、6月大致持平 2018年7月份澳门幸运博彩毛收入录得253.27亿澳门元,同比增长10.3%;1-7月累计毛收入1755.44亿澳门元,同比增长17.5%。行业5月份增速12.1%,6月份 12.5%,7月份10.3%的增速较之5、6月大致持平,并未出现异常。
 

 
专题报告
 
金蝶国际点评:金蝶云苍穹借势大企业上云霄 - 8月 17, 2018 (3 页)   郑宇飞
事件:2018年8月8日金蝶国际乘公司成立25周年之际发布新一代金蝶云产品,金蝶云苍穹。这是金蝶推出的战略级产品,作为国内首款自主可控及云原生架构的大企业云服务平台,金蝶云苍穹提供包括员工服务云、财务云、人力云、采购云、制造云、销售云、物流云、渠道云等完整的SaaS服务以及基于云原生的企业级PaaS服务,引领和支撑大企业数字化转型。其中,颠覆式的企业PaaS原生平台架构设计及“生态、人人、体验”的全新理念成为亮点。
 
中国光大绿色环保(01257.HK)中期业绩点评:持续高增基础扎实,危废业务空间广阔 - 8月 16, 2018 (5 页)   韩卫东
公司简介 中国光大绿色环保(01257.HK)成立于2015年10月,并于2017年5月港股上市。公司前身为中国光大国际(00257.HK)的原绿色环保业务部门。公司目前主要业务包括:生物质综合利用、危废处置、环境修复、光伏及风电。其中生物质综合利用和危废处置是公司前两大业务,也是公司重点拓展的方向。
 
新股周报20180816 - 8月 16, 2018 (8 页)   周沁艺
金仑控股有限公司 公司是在香港提供上层结构建筑及修葺、维护、改建及加建工程服务的承建商。其中上层结构建筑工程的业务收入占比从2016年3月31日止的66.3%提高至2018年3月31日止的93.8%;修葺、维护、改建及加建工程的业务占比从同期的33.7%降至6.2%。根据益普索报告,上层建筑工程业和修葺、维护、改建及加建工程业在香港相当分散,五大行业参与者占2017年上层结构建筑工程业总收入的14.1%,占2016年修葺、维护、改建及加建工程业总收入的15.5%。
 
           
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萧智舜

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余晶晶

资深研究员
+852 2899 6758


徐进

资深研究员



韩卫东

资深研究员



郑宇飞

资深研究员



杨晓琴

资深研究员



周沁艺

研究员



贺嘉骏

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林卓彥

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