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中国

余晶晶 - 资深研究员
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经济指标
最新中国宏观研究报告
 
港股市场策略报告: 进入美联储政策信号传导期,市场波动性增加 - 6月 21, 2021 (9 页)  
上周美联储进行利率会议,维持利率不变,会后声明却出乎意料的偏鹰派,令市场震荡。我们认为12月会议宣布退出量宽计划可能性最高,中间这段时间将给予市场消化或猜测美国收水的来临。 由于美联储一直强调高通胀只属短暂,重心放在经济表现。目前看,各项经济指标持续强势。虽然受疫情打击最严重的行业依然疲弱,但已见改善,在疫苗接种取得进展及强大的政策支持下,经济活动已增强。我们预期美联储最多用5个月时间观察通胀数据发展,最迟12月宣布逐步退出量宽措施计划。
 
港股主题性报告:人口危机初显现,鼓励生育在眉睫 - 6月 18, 2021 (12 页)  
5月份公布了第七次人口普查的结果,显示出我国老龄化的快速加深;而三周后迅速出台的三孩政策,更是说明了我国人口问题的严峻性与急迫性。 我国的人口形势已经转变,红利期所形成的庞大的劳动人口终究会老去并成为社会的负担, 现在的低生育率将导致未来没有充足的劳动力来支撑经济增长,社会发展则可能陷入停滞。 中国生育率低迷的主要原因除了之前长期实行的计划生育国策之外,更重要的是社会经济因素。我们建议,政策方面应从养老及退休制度改革、促进教育和科技进步和鼓励生育等方面进行考虑。
 
港股市场策略报告:美联储议息,港股或走大方向 - 6月 15, 2021 (8 页)  
上周公布美国CPI按年上升5%,核心 CPI 按年上升3.8%,两者均高于市场预期。尽管通胀数据火热,但市场对美国收紧货币政策预期却下跌,反映投资者不太担心美国近期高通胀数据影响货币政策转向。 受“三道红线”融资新规执行影响,房企信贷集中度监管加强、整体融资规模也逐渐紧缩, 中小发展商资金面持续紧张。 假设美联储本周利率会议后维持强力宽松政策指引,港股市场将有望回升至29500以上水平;我们预计本周四为港股短期转折点,我们看好大消费行情,包括:工业制造、新能源汽车、医疗设备、啤酒和餐饮。
 
港股市场策略报告:美通胀数据火热,美元料短期反弹 - 6月 7, 2021 (8 页)  
我们仔细看5月就业数据;非农就业增加 55.9 万人,前值由 26.6 万人上调至 27.8 万人,失业率5.8%,餐旅业就业人数增幅最大,新增 29.2 万,其中有 18.6 万来自餐厅和酒吧,教育工作新增 14.4 万,医疗卫生和社会援助新增 4.6 万,专业和商业服务新增 3.5 万,信息业新增 2.9 万,制造业新增 2.3 万,批发贸易新增 2 万。其实整体就业数据十分强劲,理应是加强美联储收水理据,但市场却只关注是否优于预期,忽略数据内容。我们认为本周美国CPI公布后的市场反应或与上周五一样,因此高于预期机会较大,市场反应负面机会相对较大。
 
港股市场六月策略报告:六月并不绝,传统经济机会多 - 6月 1, 2021 (13 页)  
内地监管部门对于科技平台龙头执法将持续不断,龙头平台公司对于市占率及收费率不能用到尽,对于公司自身盈利增长将成为阻碍,所以对于这些新业务回报暂时仍存在不确定性,所以中期龙头公司估值沽压仍然存在。相反,行业二三线公司,市占率较低,违反反垄断严重的法规机会也相对较低。我们认为下半年它们有机会跑出,令科技板块出现估值分化现象。 从最新中国经济数据,我们认为新经济板块表现疲弱的背景下,传统经济板块将成为港股市场的支撑架,看好相关行业6月表现,包括:工业制造、新能源汽车、医疗设备、啤酒和餐饮。
 
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