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中国

余晶晶 - 宏观经济分析师
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经济指标
最新中国宏观研究报告
 
宏观经济周报 油价长期仍难反弹;金融去杠杆令货币政策偏紧 - 8月 18, 2017 (5 页)  
朝鲜半岛局势有所缓解,及美国联储鹰派言论影响, 美元回强对油价造成短期压力。加上,OPEC上调2017年全球原油每日需求增速至137万桶/日。 因沙特、利比亚和尼日利亚产量增加,OPEC原油产量连续三个月上涨。美国石油活跃钻井数, 延续长达15个月的上升趋势。我们认为OPEC减产协议仍执行不力,将使油价长期难以巨大反弹。 宏观方面, 2017年7月宏观数据明显下行,主要受到需求下降和高温天气扰动的影响。三大固定资产投资增速均出现了下降,我们预计这一情况将在下半年持续。M2同比增速继续降至9.2%,是自有统计数据以来的最低点。尽管经济增速下降,但在金融去杠杆的政策思路下,我们认为后续货币政策仍将偏紧。
 
宏观经济周报 通胀环比回升,预货币政策下半年趋紧 - 8月 11, 2017 (4 页)  
2017年7月通胀同比增速略降,略低于市场预期,但环比增速均有所回升。CPI同比增速仍然维持低位,但食品类通胀增速已经连续三个月反弹。我们预测8月CPI同比增幅将上行至1.9%,且整体上2017年下半年的CPI增速将高于上半年。 预计8月份的PPI的环比回升趋势仍能持续,因此同比增速将会继续维持在5.5%附近。不过,下半年PPI的同比涨幅仍将受到基数效应和需求疲弱的影响延续下行趋势。 在通胀环比上升的情况下,我们预计下半年货币政策在下半年将趋于收紧而不是放松,因此整体债券利率仍将进一步上升。
 
宏观经济周报 预油价短期仍拉锯;国内PPI增长呈短期反弹 - 8月 7, 2017 (5 页)  
一方面,美国制裁委内瑞拉可影响该国的原油供应和质量问题,某程度上可刺激油价上升。另一方面,看跌期权的需求量飙升,和原油生产商用来套期保值的空头合约需求也攀升,意味着未来原油供应可能会继续上升,油价进一步下跌。因此,我们预计这将对油价造成短期拉锯局面。
 
宏观经济周报 预计下半年房地产销售和投资趋于回落 - 7月 31, 2017 (4 页)  
2017年6月房地产的销售数据略有反弹,房地产建筑行业在上半年仍然是经济增长的重要推动力。但是,由于个人购房贷款的增速开始向下调整,我们预计下半年房地产市场的销售和投资都将整体趋于回落。 首先,6月份新增居民中长期贷款占新增银行贷款的比重,M1与M2的增速差,以及企业存款与居民存款的增速差都仍在继续下滑。其次,2017年二季度发生改变,即个人购房贷款增速转而下降,而房地产开发贷款增速转为上升。最后,在金融去杠杆的大背景下,我们预计利率上升的趋势将在下半年持续。
 
宏观经济周报 预短期油价仍下行;下半年GDP增速仍稳中略低 - 7月 20, 2017 (5 页)  
受到美国医改变数,令全球金融市场起变化,美元失利为油价造成支撑。OPEC国家在6月份的减产执行率从上个月的95%下降到78%。我们也同意OPEC的建议,关注2018年3月和多个月的总减产量。另一方面,消息显示美国油产量大致仍处于高位,预计短期内油价下行可能更大,但幅度有限。
 
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