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中国

余晶晶 - 资深研究员
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经济指标
最新中国宏观研究报告
 
宏观债券周报 银行间资金明显宽松,债券市场牛陡持续 - 7月 17, 2018 (9 页)  
7月6日,美国开始对中国价值340亿美元产品征收关税的计划,中国对美国同等力度的反制措施也正式生效。我们预计贸易争端将会导致今年的出口贡献度下降,会对经济增长带来向下压力。在中美贸易争端升级,以及中国国际收支账户已经面临着经常账户余额下降、资本持续流出以及外汇储备趋于下降的背景下,央行将会继续维持货币政策的宽松。
 
宏观债券周报 预计人民币汇率年内下行至6.8附近 - 7月 9, 2018 (9 页)  
2018年6月19日以来,人民币兑美元汇率出现了较明显的调整,从端午节前的6.4附近上行至目前的6.65附近。自1994年以来,人民币汇率形成机制主要经历了三次变革期。通过回顾人民币汇率的历史进程,我们总结了有关人民币汇率形成机制的主要特点。我们认为本轮人民币兑美元的贬值是基于全球经济增长和货币政策分化的基本面因素,反映了中美利差收窄的趋势。
 
宏观债券周报 货币政策稳中偏松,预计利率债延续慢牛 - 6月 28, 2018 (8 页)  
2018年6月24日,中国人民银行决定从2018年7月5日起下调存款准备金率0.5个百分点用于债转股和小微贷款。 自2017年四季度开始,央行再度开始降准周期,我们判断央行的货币政策整体上已经趋于稳中偏松。央行的货币宽松政策主要是为了对冲经济下行和金融去杠杆带来的信用收缩和信用债违约压力。经济下行叠加货币政策偏松,我们预计境内利率债将继续延续牛市。
 
宏观经济周报 货币供应增长趋稳,中美利差仍继续扩大 - 5月 25, 2018 (5 页)  
2018年4月,M2同比增速略增至8.3%,M1增速也略增至7.2%,今年前四个月的货币供给增速均有所回升。此外,4月银行信贷总量为11800亿元,高于基于12.5%信贷增长率的预期。此外,全球主要经济体的央行政策都趋于正常化,但美元的加息节奏将会明显快于其它经济体。美国与其它主要经济体的利差仍有进一步扩大的趋势,因此美元指数整体上仍有上行空间。
 
宏观经济周报 4月投资增速放缓,债券收益率续上行 - 5月 18, 2018 (5 页)  
5月15日,统计局公布了4月的经济增长数据,尽管生产端有所增长,经济中的需求端仍继续下行。自4月25日央行降准以来,短期资金价格有所下行,不过债券市场收益率仍趋于上行。央行一季度货币政策执行报告显示“稳杠杆”成为今年货币政策的主基调,因此我们预计央行可能在二季度再进行一次降准或降息政策,以稳定货币增速。
 
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