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中国

余晶晶 - 宏观经济分析师
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经济指标
最新中国宏观研究报告
 
油价短期拉锯;三四线城市为中国房地产增长点 - 12月 12, 2017 (4 页)  
按OPEC的石油现有开采速度,明年的供应短缺将会增加。另一方面,美国国内原油产量增加2.4万桶至968万桶/日,连续6周录得增长,继续刷新纪录高位。我们看到原油价格将在短期内成拉锯局面。宏观方面,我们在香港的中国房地产与消费投资峰会上看到,中国房产增长点是在三四线城市,因更多基建和可支配收入增加。预计拥有子女和更高负担能力比率的家庭将为房地产和消费行业的销售增长设定不同的模式。此外,市场预2018年中国经济增长大约6.7%,按年跌0.1个百分点。
 
油价仍小幅反弹不变;美国强行税改令美元转弱 - 11月 28, 2017 (4 页)  
近期多位OPEC主要成员国油长的观点,是需将减产协议进一步延长。联酋石油部长对此表示乐观。10月11个成员国的减产执行率已经超过100%,高于9月月报的98%。另一方面,上周美国原油及成品油总库存出现8周来首次上升。最可能的情况是OPEC减产问题会再延长讨论。鉴于更多的原油需求情绪升温,预计油价将继续短期小幅反弹。宏观方面,在政策调控下,北京楼房交易量仍稳中回升。美国方面,若特朗普政府为强行税改,影响货币政策,可能令美元转弱。
 
宏观经济周报 油价短期仍小幅反弹;18年M2增速可高于10% - 11月 10, 2017 (5 页)  
中东紧张局势依然为油价提供着有效支撑,但中国10月原油进口环比大降以及美国原油产量及库存双双攀升,令油价暂时回撤。美元前景不乐观,为油价提供了支持。沙特和伊朗两国之间局势再度紧张,油价将有大幅攀升可能。我们预计油价将继续短期小幅反弹。宏观方面,人行统计司估计2018年M2增速可回到10%以上(2017:个位数字增长),因明年金融去杠杆影响不会像今年这样大。另外内地中部六省GDP增速超全国水平,尤其是湖北省的武汉将有更现代化的发展机遇。
 
油价短期仍拉锯;十九大增强金融,新经济和混改 - 10月 30, 2017 (4 页)  
伊拉克供应问题和美国成品油库存大幅下降为油价带来了一定支撑。另一方面,美国原油库存和产量双双攀升令油价承压。同时,EIA亦下调2018年全球原油需求增速预期,中石化亦看到汽油需求料将在2025年触及峰值。我们认为油价短期仍拉锯。宏观方面,十九大会议后,地方国企重组和混改肯定会加快;中国将分别在2018年增强金融服务实力和2019年贯彻新经济和落实“十三五”规划。今年,中国政府是2004年以来再次向国际投资者发行20亿美元主权外币债券,有助于提高国际对中国主权信用的认可度。
 
十九大:向高质发展; 三季度GDP增速回落 - 10月 20, 2017 (5 页)  
十九大提出“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,经济转向高质量发展阶段,从中长期发展的大方向来看,我们建议关注的重点行业包括消费升级和先进制造业、科技行业、教育和房屋租赁行业以及环保行业。三季度GDP实际同比增长6.8%,是今年以来的首度回落,与投资增速的逐步下行趋势相符合。我们认为后期房地产投资增速也将转为下降,而这将带动整体投资增速的进一步下行。
 
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