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经济指标

恒物管股估值吸引力回归，汽车板块继续升势，新一年港股开门红，指数持续攀升，内需、新能源等十四五相关板块火热。我们认为物管股短线具策略性配置吸引力，主要预期行业整体平均盈利达高双位数，且短期将有不少公司公布盈喜，有助进一步刺激股价。从资金流向，可以看到北水持续流入港股，目前港股位于上升周期，趋势将持续。随着业绩期将来临，前期公司将发布盈喜/盈警信息，我们预期基本面较好的券商和物管板块将迎来盈喜潮，此外，生物科技属市场热炒板块，鉴于行业股价调整时间相当，及股价吸引力回升，我们预期生物科技行业股价蓄势待发，投资者可分段部署，我们维持对港股首季乐观看法，恒指目标价为28942点。

港股市场策略报告：短期可着眼部署十四五规划概念股 - 10月 23, 2020 (9 页)

距离十月完结还剩下两星期，五中全会更在一星期后举行。我们认为以国内大循环为主体、国内国际双循环的十四五规划重点培育行业将成为港股中长期主要投资板块。目前，我们认为市场已开始猜测规划中扶助行业，上周港股通南下资金录得225.37亿港元，反映资金已开始流入港股作部署，起码这两周的行情。我们总结此前中央对经济发展方向及各项政策，我们推断以下行业或将受惠十四五规划，包括:科技、半导体、5G、大数据及云业务、新能源汽车、体育服装、战略金属和粮食。距离11月3日美国总统大选还剩下两星期，从投资者情绪来看，港股金融板块十分脆弱，美国潜在对港金融机构制裁形成一定程度的系统性风险。因此，投资策略方面，我们认为短线(大选前)可作十四五规划主题性部署，五中全会后可获利了结，中长线可待美国总统大选尘埃落定后，再作部署。

港股投资策略展望：多事之秋，弃短谋长 - 10月 14, 2020 (11 页)

我们认为随着美国总统大选不确定性增加，美国现任总统特朗普将向中国发动更多针对性措施，因此，对港股影响亦是负面。我们维持原有观点；恒指年内低位大机会在今年余下时间出现，而恒生科技指数将全年跑赢恒指。我们对于第四季港股走势主要分三部分，1.11月3日美国大选前 2.美国大选后一周3.美国大选一周后。我们的选行业准则是1.对中美磨擦敏感度低2.基本面一向良好,或基本面受疫情影响但随着不久疫苗面世普及,出现明显反弹3.符合双循环和十四五规划纲领。我们看好物业管理、非必需消费品(新能源汽车、纺织/服饰制造和国内航空)、5G、云计算、网上商业、手游和手机设备。此外，我们认为港股一级市场亦得到投资关注，即将来临的蚂蚁金服、中概股回归和一系列潜在内房分拆物管业务上市都是不错的投资机会。

港股市场策略报告：短期震荡格局料不变，科技股调整压力增 - 8月 21, 2020 (9 页)

投资策略方面，目前建议积极部署1.受疫情影响，但行业回暖，估值较落后，例如: 内地地产、纺织/服饰制造、餐饮/食品制造和汽车及零部件2.受惠边境逐步开放，憧憬收入改善的澳门博彩股，及香港第三波疫情缓和，香港实体零售、餐饮和地产发展/租赁。而物业管理和教育成为长线标配成长股。我们认为暂时不是最佳时机部署科技相关股份，待美国进一步实行针对措施，板块进行更深度调整才是买入时机。偏爱科技股的投资者需留意1.本周腾讯公布业绩后会否出现调整，影响科技板块走势2.美国封杀微信最新信息。

港股半年度投资策略展望：下半年波动性增加，买入时机重要性突出 - 7月 24, 2020 (18 页)

基于我们对港股下半年展望，预期大市不会走单边(大牛市/大熊市)，我们认为”炒股不炒市”及”板块轮动”将成为下半年主要港股投资风格。策略上，首先，在预计波动市况的前设下，把握好市场节奏，精准选定买入或卖出时点非常重要。虽然黑天鹅事件市场无法预测，但投资者应密切追踪大概率影响市场的灰犀牛事件发展，从而设定港股买入和卖出点。我们认为每当黑天鹅/灰犀牛事件发生，市场出现短暂恐惧性抛售，都是很好的买入时机。此外，投资者应把下半年表现看好之行业目标梳理并定期观察。每个板块轮动时间不一，投资者需作好锁定利润、转仓及风险管理。

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