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中兴通讯：5G业务下半年走强，毛利短期承压 - 9月 18, 2020 (4页)
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根据2020H1反映出的情况，我们认为，下半年5G业务将成为公司增长主要动力。但同时因5G产品初期毛利较低，公司将面临短暂的盈利压力。因此，我们下调中兴通讯2020/2021预期净利润至￥50.69/64.12亿，对应EPS ￥1.1/1.39元。我们亦认为，毛利将随5G业务规模逐步回升，据此给予公司目标价24.87港元，对应20X 2020 P/E，维持“买入”评级。
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舜宇光学科技(2382 HK) | 买入 | HK$62
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舜宇光学科技：疫情导致车载镜头出货逊预期，下调目标价至125港元 - 6月 1, 2020 (5页)
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公司2020年4月出货量数据，单月手机镜头出货1.1亿件，YoY-1.8％；车载镜头出货209.8万件，YoY-44.4％；手机摄像模组出货4381.9万件，YoY+12.7％。受疫情影响，公司手机业务4月同比增速放缓，车载业务因欧洲车厂生产停滞承压。展望二季度，疫情影响下光学行业需求增长承压，公司市占率提升可部分填补增长空白；同时公司产线自动化升级落地提升高端产品竞争力，模组毛利有望继续改善。我们预计2020~2021公司净利润分别为￥46.7/57.8亿元（对应港币50.7亿/62.8亿），增速为17%/24%。考虑公司龙头地位及行业成长性，给予2020年27倍PE，对应目标价124.8港元，给予“买入”评级。
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中兴通讯（0763.HK）：疫情影响逐步减退，Q2业绩加速释放 - 5月 6, 2020 (3页)
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中兴通讯20Q1实现营业收入￥214.84亿，YoY-3.23%；归母净利润￥7.9亿，YoY-9.58%；扣非后归母净利润￥16亿，YoY+20.51%；单季归母净利润26.6亿元，YoY+ 370%；预计全年净利润￥43-53亿。根据Q1反映出的情况，我们略微下调全年收入预期，但利润率有所上调。我预计中兴通讯2020/2021预期净利润至￥49.57/63.64亿，对应EPS ￥1.17/1.51元。给予中兴通讯目标价26.78元港币，对应16X 2020 P/E，维持“买入”评级。
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中芯国际（0981.HK）：Q1业绩指引超预期，需求景气持续 - 4月 17, 2020 (4页)
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中芯国际调升20Q1营收及毛利率指引表明公司在生产环节已经摆脱新冠疫情影响。14nm FinFET营收增长超预期并不断获得重磅订单说明大陆的芯片设计公司寻求大陆代工已形成趋势。公司有望在未来获更多国产替代订单，推动公司收入、利润水平站上一个新台阶。预计公司2020/21年每股净资产$1.36/1.45美金。考虑到公司进入景气周期，公司合理估值为2.0倍PB,给与目标价21.36港元，维持“买入”评级。
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