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快手 （1024.HK）：降本增效持续兑现，品牌电商极具潜力 - 5月 25, 2022 (4页)
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快手发布1Q22业绩，实现营业收入￥210.7 亿，YoY+23.8%，QoQ-13.7%；Non-IFRS经调整盈利￥-37.2亿，同比亏损幅度收窄。毛利率41.7%同比略微提升；1Q22销售费用为￥95亿，占总收入比例45%，同比大幅收窄13.5%，但环比略有提升。平台活跃度进一步提升，流量增长50%，MAU达5.97亿整体来看，快手Q1业绩符合预期，进一步印证公司稳增长的同时降本增效的逻辑。
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中兴通讯：5G业务下半年走强，毛利短期承压 - 9月 18, 2020 (4页)
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根据2020H1反映出的情况，我们认为，下半年5G业务将成为公司增长主要动力。但同时因5G产品初期毛利较低，公司将面临短暂的盈利压力。因此，我们下调中兴通讯2020/2021预期净利润至￥50.69/64.12亿，对应EPS ￥1.1/1.39元。我们亦认为，毛利将随5G业务规模逐步回升，据此给予公司目标价24.87港元，对应20X 2020 P/E，维持“买入”评级。
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舜宇光学科技(2382 HK) | 买入 | HK$62
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舜宇光学科技：疫情导致车载镜头出货逊预期，下调目标价至125港元 - 6月 1, 2020 (5页)
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公司2020年4月出货量数据，单月手机镜头出货1.1亿件，YoY-1.8％；车载镜头出货209.8万件，YoY-44.4％；手机摄像模组出货4381.9万件，YoY+12.7％。受疫情影响，公司手机业务4月同比增速放缓，车载业务因欧洲车厂生产停滞承压。展望二季度，疫情影响下光学行业需求增长承压，公司市占率提升可部分填补增长空白；同时公司产线自动化升级落地提升高端产品竞争力，模组毛利有望继续改善。我们预计2020~2021公司净利润分别为￥46.7/57.8亿元（对应港币50.7亿/62.8亿），增速为17%/24%。考虑公司龙头地位及行业成长性，给予2020年27倍PE，对应目标价124.8港元，给予“买入”评级。
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