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资深研究员
 
韩卫东

国信证券(香港)助理副总裁,资深研究员,经济学硕士,10年以上二级市场研究经验,长期专注香港上市公司研究,研究部博彩、汽车及环保行业首席分析师。

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最新研究报告
长城汽车(2333 HK) | 买入 | HK$19.33
长城汽车(02333.HK):销量高增带动盈利迅速恢复(20200724) - 7月 29, 2020 (4页)  
基于公司良好的销量增长势头,以及下半年的新车上市节奏,我们预测2020年公司总收入将实现同比小幅增长,下半年盈利能力有望保持较好水平,全年股东应占利润将与去年大致持平。长城汽车(02333.HK)港股股价近期连续大涨,2020年7月24日收盘价为8.16元,PB约1.28倍,对应我们2020年预测业绩PE约为14.7倍,估值仍处于合理水平。公司在自主品牌车企中无论是规模、还是产品力均处于领先地位,并且市场定位清晰,未来销量增长动力充足,并有较大希望持续扩大市场份额。维持跑赢大市评级。
 
比亚迪股份(01211.HK):预期全面向好,未来看点仍较多(20200714) - 7月 24, 2020 (8页)  
我们预测公司2020年股东应占净利润约29.7亿元人民币,较2019年将出现大幅增长。其中,我们预计新能源车业务盈利能力明显提升、手机部件及组装业务经营状况向好将是公司盈利增长的主要推动力。此外,公司云轨云巴业务于年内亦有望贡献部分收入及盈利。总体而言,我们认为经历2019年收入增长停滞、盈利大幅下滑之后,公司2020年有望迎来新一轮的增长与盈利能力的复苏。比亚迪股份(01211.HK)港股股价于近期创下历史新高,我们认为其主要推动因素在于公司核心业务前景之预期全面向好。公司港股2020年7月14日收盘价82.55元,对应PB约3.6倍,估值仍处于合理区间。鉴于公司核心业务之新能源汽车、手机部件及组装目前均呈现向好趋势,2020年有望重回增长轨道,盈利能力有望全面好转,盈利规模有望迅速回升,而公司动力电池、半导体等业务未来亦有相当多的看点,维持跑赢大市评级。
 
汽车行业2020中期投资策略:优胜劣汰,紧抓潜在“胜者”(20200624) - 6月 30, 2020 (18页)  
我们认为就行业中短期销量增长趋势而言,2020年中前后可能是个增速相对高点,下半年增速有一定回落的可能。但就中长期而言,中国乘用车市场远未到达销量天花板,经历2018年以来的持续调整之后,必将在未来迎来新一轮的持续增长阶段。具体而言,我们认为更看好主流日系、德系车企、以及自主品牌当中部分已经具备较大规模的企业有望持续胜出。维持跑赢大市之行业评级。具体标的方面,我们建议重点关注比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车、广汽集团。
 
长城汽车(2333 HK) | 买入 | HK$19.33
长城汽车(02333.HK):销量增速V型复苏,皮卡表现抢眼(20200611) - 6月 16, 2020 (4页)  
鉴于公司一季度受疫情影响出现亏损,我们下调公司2020全年业绩预测。我们预测2020年公司总收入将同比小幅增长,股东应占净利润将与2019年大致持平。长城汽车(02333.HK)港股2020年6月11日收盘价为5.51元,PB约0.86倍,对应我们的2020年预测业绩PE约为10倍。公司在自主品牌车企中无论是规模、还是产品力均处于领先地位,未来有较大希望持续抢占中小规模自主品牌厂商的份额,并实现稳定增长。维持买入评级。
 
广汽集团(2238 HK) | 中性 | HK$4.93
广汽集团(02238.HK):二季度盈利有望迅速恢复(20200610) - 6月 12, 2020 (6页)  
我们预测公司2020年股东应占利润约76.2亿元,将比上年增长约15%。具体而言,我们预测2020年公司自主品牌业务毛利率将明显回升,亏损有望大幅减少。同时,基于广汽本田及广汽丰田相对较佳的市场竞争力与增长潜力,我们预测公司2020来自合资企业的利润贡献将与上年大致持平。广汽集团(02238.HK)港股2020年6月10日收盘价为6.85元,对应我们的2020年预测业绩PE约8.4倍。公司上半年股价的下跌,已充分反应盈利层面的利空因素,业绩风险释放相当充分。从中期看,在日系品牌有望保持强劲增长,以及未来自主品牌销量很大可能将回升的带动下,公司盈利能力持续恢复将是大概率。维持买入评级。
 
 
           
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