Guosen Securities (HK)  
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资深研究员
 
杨晓琴

香港证券及期货专业总会资深会员,香港中文大学硕士、5年香港二级市场研究经验,国信香港教育行业首席分析师,曾任职投行外盘交易员。

股票覆盖

最新研究报告
新东方在线(01797.HK):全面的在线课外培训龙头 - 5月 24, 2019 (21页)  
新东方在线1797.HK是从新东方集团(EDU.US)分拆出来独立上市,是新东方集团旗下唯一的在线教育平台。IPO后新东方集团持有公司54.71%的股份,仍保持控股股东的地位。按照营收规模,新东方在线是中国最大的综合线上校外辅导及备考服务供应商,占中国在线校外辅导及备考市场总营收的0.63%(2017年数据)。我们给予新东方在线7倍2020CY预测PS,对应目标价为13.98港币,给予“买入”评级。
 
宇华教育(6169HK):2019CY中期业绩增速强劲,维持买入评级 - 5月 10, 2019 (8页)  
宇华教育集团公布截至2019年2月28日止中期业绩,收入同比大增54.9%至8.01亿元人民币,毛利同比增70.8%至4.57亿元人民币,公司股东应占净利润同比增长63.8%至3.3亿元人民币,剔除并表时间、并表带来的额外折旧摊销及政府补贴等非经营性因素后的经调整公司股东应占净利润同比增37.1%至3.4亿元人民币期,增速超出我们预期,维持买入评级,并上调目标价至4.27元港币。
 
保险行业:2019年Q1人身险行业数据点评 - 4月 26, 2019 (6页)  
各上市险企2019年1-3月人身险业务原保费收入增速维持向上趋势,其中中国人寿02628.HK以11.91%的同比增速继续领先同行,但领先幅度较前两个月明显收窄。中国太平00966.HK和新华保险01336.HK前三个月人身险业务原保费收入同比增速均为9.47%,中国平安人身险业务原保费收入同比增长8.07%,中国太保02601.HK前三月人身险业务原保费收入同比增长3.95%。除中国人寿外,其他几间险企1-3月原保费收入增速都较1-2月继续改善。
 
天立教育(1773.HK):项目储备丰富,估值有望修复 - 4月 15, 2019 (8页)  
2018年天立教育营收同比增长36.9%至6.4亿人民币,毛利同比增长35.9%至2.69亿人民币,净利润同比大增47.7%至2亿元人民币,如果撇除上市开支影响,2018年经调整纯利同比劲升58.2%至2.22亿元人民币。2018年集团校网内K12学校的入读人数为29024人,同比增长38.7%。集团目前在中国10个城市运营17所K12学校,其中2018年新开立5所,3所为自有,2所为托管学校。截至2018年底,集团已签约学校13所,其中自建自营12所,政府托管1所,今年9月预计开学7所。2019及2020年预计投入运营的新学校加上已运营的学校,合计学生总容量9.3万人,未来两年学生人数及收入高增长确定性很高。
 
新高教集团(2001 HK)2018年业绩点评:营收增长强劲,盈利不及预期 - 4月 8, 2019 (7页)  
新高教集团发布2018年业绩,主营业务收入同比上升35.5%至5.6亿人民币,主要由于并表学校增加(河南学校及东北学校)和云贵学校在校生人数增长13.7%,及生均住宿费上涨9.9%。其他业务收入同比增加29.4%至1.66亿元人民币,主要是院校考试培训服务收入增加和管理服务费收入增加。主营业务成本则同比增加47.1%至2.75亿元人民币,主要由于集团加大对云贵学校教学投入,及新并表学校增加影响。2018年毛利率下滑3.9个百分点至51%。2018年归属股东净利润2.54亿人民币,同比增加9%。如果撇除因终止收购新疆学校带来的预付款项计提减值拨备3100万人民币,2018经调整净利润2.85亿人民币,同比增加20.3%。
 
 
           
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