Guosen Securities (HK)  
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资深研究员
 
杨晓琴

香港证券及期货专业总会资深会员,香港中文大学硕士、5年香港二级市场研究经验,国信香港教育行业首席分析师,曾任职投行外盘交易员。

股票覆盖

最新研究报告
新高教集团(2001.HK)进一步收购广西学校39%权益并更改财年结算日 - 8月 4, 2020 (6页)  
新高教集团2001.HK公布以1.52亿元人民币进一步收购广西学校余下39%权益,交易完成后,新高教集团将拥有广西学校90%的权益。交易对价对应整体价格为3.89亿元人民币,对比2018年集团初次收购广西学校的整体价格提升了51.8%,但同时,广西学校的在校生人数在一年内增加了3.2%,得益于学费及住宿费的提升,广西学校2019年度的税后经调整净利润同比增长了40.9%,故把本次交易对价对应的PE13.7x,较首次并购时的15.6x有所下降。考虑到今年高职扩招,我们有理由相信广西学校今年的在校生人数将实现更大的增长。集团公布将更改财政年度结算日为8月31日,与学校学年运营年度一致,下一份业绩将涵盖2020年1月-8月运营数据。我们上调未来两个财年的盈利预测,并切换估值至对应2021财年业绩,上调目标价至6.77元港币,维持买入评级。
 
中教控股 (0839 HK):新学年招生学额大幅增长 - 7月 24, 2020 (5页)  
中教控股0839.HK日前发布公告,集团各高等教育学校获当地部门批准大幅增加2020/2021学年的招生学额,集团位于江西省、广东省、重庆市和山东省的高等教育学校的招生学额分别取得按年增加25%、18%、33%及56%。2020/2021学年招生学额总数3.76万名,同比增加27%,其中尤以专升本招生名额增长为劲,我们调升明年的盈利预测,并相应调高目标价,维持买入评级。
 
中国东方教育(667.HK):职业培训受益于政策,疫情影响逐步消减 - 7月 3, 2020 (7页)  
今年两会期间,政府工作报告中提出要加强对重点行业、重点群体就业支持,今明两年职业技能培训3500万人次以上。保就业是今年政府工作重中之重,相关职业技能培训机构料受益。受疫情影响,中国东方教育部分学校延期开学,上半年业绩受影响,截至6月下旬,公司旗下学校已有八成复课,我们预计疫情影响正在逐步消减。目前公司股价交易于19.9x2021财年预测市盈率,我们认为职业教育受益于政策,在保就业的环境下有望不受宏观经济冲击实现逆势增长,故调升中国东方教育至买入评级,目标价调升至16.86元港币,对应25x2021年预测市盈率。
 
中粮肉食(1610.HK)管理层线上交流会议纪要:1-5月出栏环比上升22%,全年出栏指引不变 - 6月 22, 2020 (7页)  
6月17日,中粮肉食管理层与投资者进行了一次线上交流,对公司最新运营情况做了介绍:中粮肉食1-5月生猪出栏58.1万头,同比下滑55.9%,较一季度同比下滑幅度收窄6.2个百分点,4-5月出栏27.3万头,环比升22%;1-5月商品猪销售均价32.7元/公斤,较一季度的35元/公斤有所下滑,同比仍大涨167.7%。全年维持200万头的出栏指引,头均重量料对比去年有所增加。生鲜猪肉方面,4-5月生鲜1.7万吨销量,商超尤其是电商增长非常迅速,1-5品牌产品占比42.7%。公司1-5月实现净利润9.24亿元人民币(公允值调整前)。
 
中粮肉食(1610.HK):猪肉价格今年高位徘徊,生猪养殖业绩有望大幅提升 - 6月 9, 2020 (18页)  
中粮肉食是猪肉一体化生产商,业务涵盖生猪养殖、生鲜猪肉销售、肉制品和肉类进口,第一大股东为中粮集团。截至2019年底,公司的生猪养殖产能超过500万头,2019年生猪出栏量近200万头,在中国的规模化养殖企业中排名靠前。公司的自营肉类进口量居行业第一,进口业务收入规模超过50亿元人民币(下同)。2020年一季度公司生猪出栏30.8万头,环比增长15%,生猪销售均价35.04元/千克,同比上涨207%,环比上涨6.8%。公司预计2020-2022年生猪出栏量分别为200/350/500万头。我们预计今年公司业绩将大幅改善,给予买入评级,目标价3.98元港币,对应5x2020年预测PE。
 
 
           
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