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信达生物(01801.HK):18财年研产销并重,为未来发展蓄能 - 3月 21, 2019 (8页)
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信达生物3月14日公布18财年业绩,核心净亏损按年升1.6倍至人民币13.2亿元,主要归因于经营费用的大幅增长,体现其于研发、生产及商业化方面之投入力度。尽管18财年亏损情况超出我们及市场预期,鉴于公司期内尚无产品启动商业化,研产销方面仍需持续大量投入且目前成果显著,账面亦尚有充足现金支持,我们认为对其18财年收入波动、经营费用激增及亏损扩大之业绩情况无需过分忧虑。基于更高的达伯舒治疗费用及经营费用假设,我们上调现金流折现法所得目标价至34.16港元,维持“买入”评级。
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