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房地产行业双周报：商品房销售平稳，土地市场持续降温，物业管理行业大幅走强 - 10月 25, 2019 (16页)
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前9月全国商品房销售面积同增比速为-0.11%，较8月小幅回升0.5个百分点，但仍处于负值区间运行。9月百城住宅月平均价格为15051元/平方米，同比小幅上升3.56%，上涨幅度较上月继续回落0.12个百分点。商品房销售价格基本保持稳定，月度数据显示商品房销售市场量缩价稳，尽管土地市场仍然持续走弱，但房地产板块估值已处于近年估值底部区域，我们维持行业“增持”的投资评级，建议关注业绩增长确定、行业前景向好的奥园健康（3662.HK）、雅生活服务（3319.HK）、永升生活服务(1995.HK)等物业管理子行业个股。
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中海物业（02669.HK）：H1业绩低于预期，未来有望逐步改善 - 10月 23, 2019 (5页)
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公司2019年上半年收入、净利润同比分别增长25.9%、12.5%至24亿港元、2.48亿港元，在管总建筑面积较2018年末净增加约100万平方米至1.42亿平方米，上半年净利润及在管面积增长低于预期。我们认为公司未来两年将充分受益于中国海外发展（00688.HK）合约销售增长的提速,预计今年下半年公司业绩增长将好于上半年。我们预计公司2019、2020年EPS分别为0.16港元、0.20港元。给予公司2019年PE30倍，对应目标价4.8港元，维持“增持”的投资评级。
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奥园健康（03662.HK）：物业管理、商业运营双轮驱动，业绩增长强劲 - 10月 8, 2019 (6页)
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公司2019年上半年实现收入约3.92亿元、净利润0.9亿元，同比增长46.7%、153.1%。公司以物业管理及商业运营为双发展核心，物业管理服务收入在母公司中国奥园近年来强劲销售增长的带动下，未来三年增长的可预见性及确定性较强。我们预计2019年末公司在管面积有望达到1500万平方米，较2018年同比增长约50%左右；商业运营收入在2019年上半年总收入中占比接近30%，成为公司保持盈利增长重要的稳定器。同时，公司积极布局大健康产业，通过社区中医及医疗美容等多元服务提升客户满意度。我们上调公司2019、2020年EPS至分别为0.22元、0.34元，给予公司2019年PE30倍，对应目标价7.24港元，维持“买入”的投资评级。
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