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物业管理行业跟踪点评：年末估值切换在即，龙头公司配股融资加速推进收并购 - 11月 26, 2021 (10页)
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受房地产板块下跌影响，本期物业板块跟随调整幅度较大，我们认为，一方面当前物业管理行业收并购风起云涌，外延式扩张加速推进，龙头公司市场份额快速提升，未来两年业绩依然将保持确实性高增长态势；另一方面当下房地产行业融资政策已出现边际放松信号，市场信心有望提振，加之当前主流物业管理公司估值水平已具较大安全边际，年末估值切换在即，物业管理板块龙头公司的成长前景仍然值得中长期看好。维持物业管理子行业“买入”的投资评级。推荐关注碧桂园服务、保利物业、中海物业、新城悦服务、建业新生活等公司。
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中国玻璃（3300.HK）：供需维持紧平衡，盈利水平显著提升 - 11月 23, 2021 (14页)
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公司现拥有在产浮法玻璃生产线13条，日熔化量达6900吨；公司大股东凯盛科技集团是中国建材集团有限公司全资控股子公司,凯盛集团旗下仍拥有规模庞大的非上市玻璃资产，未来仍存在较大的资产注入的可能。展望未来，一方面，为了达成“双炭”目标，政策面将继续严控玻璃等高耗能产业的碳排放，严禁新增浮法线，供给端产能受限；而需求端受益于光伏产业爆发、房地产竣工需求释放、汽车需求回暖影响，预计短期玻璃行业供需仍将维持紧平衡，玻璃价格有望维持高位。我们预计公司2021—2023年营业收入分别为51.08、58.74、64.61亿元，归母净利润分别为8.16、9.64、10.74亿元，对应EPS为0.45、0.53、0.59元。
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中广核矿业（1164.HK）：铀价回升前景广阔，中期营收快速增长 - 10月 18, 2021 (12页)
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截至2021年6月30日，公司实现营业收入18.45亿港元，同比增长约99%；实现毛利0.74亿港元，同比下降32%；归母净利润0.45亿港元，同比下降约68%，基本每股盈利约0.55港元，同比下降约68%；毛利率和净利润率分别约为3.99%，1.95%，同比分别减少7.77、10.17个百分点。公司收入实现翻倍式增长主要源于期内天然铀贸易量大幅提升；毛利及毛利率下滑我们认为主要因为去年同期天然铀价格大幅上升，而本期天然铀价格则表现相对平稳所致；归母净利润及净利润率下滑则源于：（1）天然铀贸易毛利下降；（2）联营企业Fission Uranium Corp.股权被稀释产生视作出售的亏损；（3）合营企业谢米兹拜伊公司（以下简称“谢公司”）因交付安排天然铀销售量同比下滑，但预计全年销量仍将正增长。
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房地产及物业管理行业跟踪点评：地产行业基本面下行加快，物管公司中期业绩高增 - 9月 17, 2021 (9页)
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受市场担忧恒大债务风险外溢影响及行业基本面加速下行影响，本期地产及物管行业股价均出现大幅调整。自去年8月“三道红线”政策实施出台以来，调控威力显现。鉴于当前房地产行业估值已处于历史低位，给予房地产行业“增持”的投资评级，建议关注万科企业（2202.HK）、龙湖集团（0690.HK）、华润置地（1109.HK）等公司。对于物业管理子行业，其中期业绩依然保持持续高增长趋势，且当前估值（TTM）约为26倍，龙头公司股价已具备较大的安全边际，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等个股。
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