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资深研究员
 
徐进

国信证券(香港)助理副总裁,资深研究员,法学硕士,10年以上证券投研经验,物业管理行业首席分析师。长期专注公司研究,擅长把握宏观大势,对全球经济形势及政策变化有敏锐的判断。

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最新研究报告
房地产及物业管理行业跟踪点评:中报预告陆续发布,物管公司业绩增速表现靓丽 - 7月 21, 2021 (8页)  
商品房销售仍然保持较高景气度水平,但随着低基数效应的持续减弱,预计下半年商品房销售增速将逐月放缓。政策面上,当前房地产市场调控仍处于趋紧状态,金融监管力度持续加大。鉴于当前房地产行业估值已处于历史低位,维持房地产行业“买入”的投资评级,建议关注万科企业(2202.HK)、龙湖集团(0690.HK)、华润置地(1109.HK)等公司。对于物业管理子行业,基于龙头公司的业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性,维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注长期前景向好的碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等物业管理子行业个股。
 
建业新生活(9983.HK)调研纪要:项目高密度覆盖,第三方外拓表现强劲 - 7月 14, 2021 (6页)  
盈利预测:我们预计公司 2021—2023年营业收入分别为39.82亿元,59.73亿元、 89.59亿元,归母净利润分别为5.97亿元、8.38亿元、11.84亿元,对应EPS分别为0.47元、0.66元、0.93元,未来三年业绩维持高速增长态势。给予公司目标价11港元,对应2021年PE19.4X,对比行业龙头公司平均31X的市盈率水平,公司价值低估明显,维持“买入”的投资评级。
 
物业管理行业投资策略:万亿蓝海,穿越牛熊 - 7月 13, 2021 (15页)  
当前物业管理行业正处于快速发展的黄金发展期,行业上市公司市值已超万亿港元,且行业连续三年获得远超恒指的绝对与相对收益,穿越了牛熊周期。物管行业资本化浪潮正持续加速推进,我们预计2021年全年物管企业IPO数量将超过30家,再创纪录。未来,物业管理行业集中度将进一步提升,行业龙头在市场竞争中的优势将愈发明显。我们维持行业“买入”的投资评级,建议关注碧桂园服务(6098.HK)、建业新生活(9983.HK)、新城悦服务(1755.HK)等个股。
 
新城悦服务(1755.HK):成长确定性高,调整迎来配置机会 - 6月 29, 2021 (6页)  
公司近期股价调整,我们认为迎来较好的配置机会。公司成长确定性高,截至2020年末,公司在管面积、合约面积分别为1.01亿、2.03亿平方米,合管比连续三年超过2。我们维持公司2021—2023年归母净利润6.56亿、9.90亿、13.58亿元的盈利预测,同比分别增长45%/51%/37%,对应EPS为0.75元、1.14元、1.5元。给予公司2021年PE33.2X,对应目标价30港元,维持“买入”的投资评级。
 
建业新生活(9983.HK):业绩快速增长,价值低估待修复 - 6月 23, 2021 (14页)  
截至2020年12月31日,建业新生活合约面积约为1.87亿平方米,合约面积是在管面积的1.87倍,且建业地产在2020年末的土地储备建筑面积达5411万平方米,加之公司在中部地区较为优秀的第三方拓展能力,公司未来三年合约及在管面积的增长确定性及可预见性较高。 我们预计公司 2021—2023年营业收入分别为39.82亿元,59.73亿元、 89.59亿元,归母净利润分别为5.97亿元、8.38亿元、11.84亿元,对应EPS分别为0.47元、0.67元、0.94元,未来三年业绩维持高速增长态势。给予公司目标价11港元,对应2021年PE19.4X,对比行业龙头公司平均31X的市盈率水平,公司价值低估明显,维持“买入”的投资评级。
 
 
           
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