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资深研究员
 
徐进

国信证券(香港)助理副总裁,资深研究员,法学硕士,10年以上证券投研经验,物业管理行业首席分析师。长期专注公司研究,擅长把握宏观大势,对全球经济形势及政策变化有敏锐的判断。

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最新研究报告
房地产行业双周报:一线城市房价升温,低基数下商品房销售同比大幅增长 - 2月 24, 2021 (16页)  
统计局发布的1月份数据显示,各线城市商品住宅销售价格环比涨幅较上月有所扩大,其中4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.3个百分点,一线城市房价升温明显。政策面上,近期深圳建立二手住房成交参考价格发布机制,预计将在二手房信贷、交易等方面产生重要影响。我们认为未来房地产调控的大方向仍将延续“稳地价、稳房价、稳预期”的目标,推动房地产市场平稳健康发展。鉴于当前房地产板块低估值对市场的悲观预期已有充分反映,维持行业“买入”的投资评级,建议关注新世界发展(0017.HK)、佳兆业集团(1638.HK)等公司。对于物业管理子行业,龙头公司的业绩仍将维持快速增长,维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注长期前景向好的碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等物业管理子行业个股。
 
新城悦服务(1755.HK):业绩增长符合预期,快速增长仍将持续 - 2月 16, 2021 (5页)  
公司近日公告, 预计2020年归属公司权益持有人的合并净利润同比增长至少50%,增长主要来自于:(1)在管面积快速增加,已经突破1亿平方米;(2)社区增值服务的发展迅速。公司2020年净利润增长符合我们此前的预期。我们维持公司2020——2022年归母净利润至4.23亿、6.56亿、9.90亿元的盈利预测,对应EPS为0.52元、0.80元、1.21元。给予公司2021年PE31X,对应目标价30港元,维持“买入”的投资评级。
 
房地产行业双周报:年初商品房销售热度持续 - 2月 3, 2021 (16页)  
消息面上,由于贷款集中度管理制度的出台和季节性因素影响,部分地区出现按揭贷款额度收紧,我们认为这仅是短期现象,中长期而言贷款额度紧张的状态难以持续。政策面上,未来房地产调控的大方向仍将延续“稳地价、稳房价、稳预期”的目标,推动房地产市场平稳健康发展。鉴于当前房地产板块低估值对市场的悲观预期已有充分反映,我们认为随着房地产调控长效机制的逐步落实,行业的估值修复行情有望展开,维持行业评级至“买入”,建议关注新世界发展(0017.HK)、佳兆业集团(1638.HK)等公司。对于物业管理子行业,尽管2020年年底以来在政策利好的推动下大幅上涨,但基于行业业绩增长的确定性,我们仍维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注长期前景向好的碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等物业管理子行业个股。
 
房地产行业双周报:全年销售再创历史新高,行业有望迎来估值修复行情,上调评级至“买入” - 1月 20, 2021 (16页)  
2020 年全年商品房销售额与销售面积均创历史新高,行业在疫情的不利影响下仍表现出极强的韧性。政策面上,未来房地产调控的大方向仍将延续“稳地价、稳房价、稳预期”的目标,推动房地产市场平稳健康发展。鉴于房地产板块估值仍处低位,我们认为行业估值修复行情有望展开,上调行业评级至“买入”,建议关注新世界发展(0017.HK)、佳兆业集团(1638.HK)等公司。对于物业管理子行业,近期行业在政策利好的推动下大幅上涨,我们在2020 年年底《物业管理行业:年末估值切换,配置时点再现》报告中已提示行业迎来再次配置的良机。维持物业管理子行业“买入”的投资评级,建议关注长期前景向好的碧桂园服务(6098.HK)、永升生活服务(1995.HK)、新城悦服务(1755.HK)、建业新生活(9983.HK)等物业管理子行业个股。
 
建业新生活(9983.HK):被低估的中部物管龙头 - 1月 13, 2021 (6页)  
公司未来2—3年的业绩增长确定,当前股价对应2021年PE约12X,价值低估较为明显。我们维持此前2020—2022年的收入及归母净利润预测,预计公司 2020—2022年收入分别为26.44亿,39.93亿、 55.90亿元,归母净利润分别为3.89亿、5.89亿、8.29亿元,对应EPS分别为0.31元、0.47元、0.66元。我们维持公司12港元的目标价,对应2021年PE21X,维持“买入”的投资评级。
 
 
           
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