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建业新生活(9983.HK）：中部物管龙头，跨跃式发展可期 - 6月 30, 2020 (16页)
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截至2019年12月31日，建业新生活储备面积5771.5万平方米，储备面积是在管面积的1.01倍，且建业地产在2019年末的土地储备建筑面积达5093万平方米，其中权益建筑面积约3858万平方米，建业地产及其关联企业在2016—2019年的跨跃式发展为建业新生活未来合约及在管面积的稳步增长提供了坚实的保障，公司未来三年合约及在管面积的增长确定性及可预见性较高。我们预计公司 2020—2022年营业收入分别为26.44亿元，38.34亿元、 53.68亿元，归母净利润分别为3.11亿元、4.53亿元、6.65亿元，对应EPS分别为0.25元、0.36元、0.53元。给予公司2020年PE40X，对应目标价11港元，首次覆盖给予“买入”的投资评级。
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佳兆业集团（1638.HK）：合约销售回升明显，上调目标价 - 6月 30, 2020 (6页)
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我们预计公司 2020—2022年营业收入分别为630.53亿元，781.86亿元、 946.05亿元，归母净利润分别为61.4亿元、72.65亿元、85.09亿元，对应EPS分别为1.01元、1.19元、1.39元。我们认为，市场因为公司较高的净负债率，对公司股价预期过分悲观。公司土地储备总货值的65.5%位于大湾区，安全边际较高，且公司拥有大量优质旧改项目资源储备，市场对此未有充分反映。同时，2020年是深圳经济特区建立40周年，公司作为扎根于深圳的多年地产企业，在深圳的项目储备丰富。鉴于公司近两个月合约销售金额的明显回升，我们上调公司目标价至4.9元，对应2020年PE4.4X，维持“买入”的投资评级。
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房地产行业双周报：商品房销售进入平稳期 - 6月 30, 2020 (16页)
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目前房地产调控政策保持平稳，融资成本不断下行，商品房销售数据显示行业基本面正逐步好转。行业经历了5个多月的调整之后，目前估值也处于低位区域，维持房地产行业“买入”的投资评级。建议关注调整充分的新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等香港本地地产股及内房股。对于物业管理子行业，仍然长期看好行业的投资机会，但由于今年以来行业的持续大幅上涨使得目前行业龙头公司估值水平偏高，短期或需要时间震荡消化，维持物业管理子行业“买入”的投资评级。建议关注业绩增长确定、行业长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）等物业管理子行业个股。
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房地产行业双周报：销售同比增速回暖转正，行业向上拐点显现 - 6月 12, 2020 (16页)
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我们自今年2月将房地产行业评级下调至“中性”以来，行业经历了4个多月的调整，随着本期商品房销售同比数据的回暖转正，我们认为今年房地产行业的向上拐点或已显现，上调行业评级至“买入”。建议关注调整充分的新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等香港本地地产股及内房股。对于物业管理子行业，仍然长期看好行业的投资机会，但由于今年以来行业的持续大幅上涨使得目前行业龙头公司估值水平偏高，短期或需要时间震荡消化，维持物业管理子行业“买入”的投资评级。建议关注业绩增长确定、行业长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）等物业管理子行业个股。
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保利物业（6049.HK）：高速增长的央企物管龙头 - 6月 9, 2020 (16页)
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我们预计公司 2020—2022年营业收入分别为83.54亿元，106.09亿元、 134.73亿元，归母净利润分别为7.24亿元、9.17亿元、11.61亿元，对应EPS分别为1.36元、1.72元、2.18元。受益于公司的央企背景及控股股东保利发展（600048.SH）在房地产行业较强的市场地位，二级市场给予公司股价较高的估值溢价，我们认为当前市场给予公司估值偏高，股价有调整需求。给予公司2021年PE45X，对应目标价84.08元，首次覆盖给予“中性”的投资评级。
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