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资深研究员
 
徐进

国信证券(香港)助理副总裁,资深研究员,法学硕士,10年以上证券投研经验,物业管理行业首席分析师。长期专注公司研究,擅长把握宏观大势,对全球经济形势及政策变化有敏锐的判断。

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最新研究报告
房地产行业双周报:十月下旬销售环比下滑,行业估值仍处低 - 11月 12, 2019 (15页)  
十月下旬商品房销售环比下滑,土地市场仍然持续走弱,在稳房价、稳地价、稳预期的政策背景下,预计行业整体仍将维持“量缩价稳”态势。鉴于房地产板块估值已处于近年估值底部区域,我们维持行业“增持”的投资评级,建议关注业绩增长确定、行业前景向好的奥园健康(3662.HK)、雅生活服务(3319.HK)、永升生活服务(1995.HK)、碧桂园服务(6098.HK)等物业管理子行业个股。
 
房地产行业双周报:商品房销售平稳,土地市场持续降温,物业管理行业大幅走强 - 10月 25, 2019 (16页)  
前9月全国商品房销售面积同增比速为-0.11%,较8月小幅回升0.5个百分点,但仍处于负值区间运行。9月百城住宅月平均价格为15051元/平方米,同比小幅上升3.56%,上涨幅度较上月继续回落0.12个百分点。商品房销售价格基本保持稳定,月度数据显示商品房销售市场量缩价稳,尽管土地市场仍然持续走弱,但房地产板块估值已处于近年估值底部区域,我们维持行业“增持”的投资评级,建议关注业绩增长确定、行业前景向好的奥园健康(3662.HK)、雅生活服务(3319.HK)、永升生活服务(1995.HK)等物业管理子行业个股。
 
中海物业(02669.HK):H1业绩低于预期,未来有望逐步改善 - 10月 23, 2019 (5页)  
公司2019年上半年收入、净利润同比分别增长25.9%、12.5%至24亿港元、2.48亿港元,在管总建筑面积较2018年末净增加约100万平方米至1.42亿平方米,上半年净利润及在管面积增长低于预期。我们认为公司未来两年将充分受益于中国海外发展(00688.HK)合约销售增长的提速,预计今年下半年公司业绩增长将好于上半年。我们预计公司2019、2020年EPS分别为0.16港元、0.20港元。给予公司2019年PE30倍,对应目标价4.8港元,维持“增持”的投资评级。
 
房地产行业双周报:9月商品房销售回暖,上调行业评级至“增持” - 10月 14, 2019 (15页)  
受益于去年同期基数走低,本期商品房成交面积除一线城市外明显回暖,尽管土地市场仍然持续走弱,但房地产板块估值已接近近年估值底部区域,我们上调房地产行业至“增持”的投资评级,建议关注业绩增长确定、行业前景向好的佳兆业集团(1638.HK)、奥园健康(3662.HK)、雅生活服务(3319.HK)、永升生活服务(1995.HK)等房地产及物业管理子行业个股。
 
奥园健康(03662.HK):物业管理、商业运营双轮驱动,业绩增长强劲 - 10月 8, 2019 (6页)  
公司2019年上半年实现收入约3.92亿元、净利润0.9亿元,同比增长46.7%、153.1%。公司以物业管理及商业运营为双发展核心,物业管理服务收入在母公司中国奥园近年来强劲销售增长的带动下,未来三年增长的可预见性及确定性较强。我们预计2019年末公司在管面积有望达到1500万平方米,较2018年同比增长约50%左右;商业运营收入在2019年上半年总收入中占比接近30%,成为公司保持盈利增长重要的稳定器。同时,公司积极布局大健康产业,通过社区中医及医疗美容等多元服务提升客户满意度。我们上调公司2019、2020年EPS至分别为0.22元、0.34元,给予公司2019年PE30倍,对应目标价7.24港元,维持“买入”的投资评级。
 
 
           
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